􀁺  我们认为：本月CPI  同比继续回落符合市场预期，一方面缘于翘尾因素降低，另一方面食品价格环比增速为负，虽然统计局未公布子项数据，我们估计蛋类和肉禽类价格在6  月份增速延续放缓的驱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品价格下半年走势取决于政府对粮食价格的控制力，目前我国粮价已远低于国际粮食价格，但政府对粮食价格重视度很高，主要通过财政补贴和农业投入来平抑其上涨压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  工业品出厂价格同比6  月份上涨8.8%，PPI  同比再创4  年来的新高。从煤炭、原油价格上涨的趋势来看，PPI  同比短期难以回落。市场普遍关注PPI  是否向CPI  传导，从历史数据来看，PPI  与CPI  两者并不存在因果关系，只是理论上有一定的互动关系。从成本推动的角度来看，农业生产资料价格传导至食品由于财政补贴的影响而弱化，其他工业消费品价格由于供给充分从而传导至生活用品价格也不强，缺乏价格传导能力也使得中游企业利润受到压缩。
􀁺  展望2008  年三季度的物价走势，食品价格回落进一步将促使CPI  同比有序走低，这将给管理层理顺资源价格的空间。国际原油价格将是难测的因素，如果下半年原油价格难以高位回落，成品油价上调仍有必要。运输和石油化工产品成本将受到进一步影响。下半年各种生产要素价格都有一定上升的压力，通胀形势更趋复杂。
􀁺  “防通胀”的宏观调控任务不会放松，我们预计下半年中央将延续从紧货币政策和积极财政政策的组合，但央行在公开市场操作、信贷额度控制和窗口指导等方面仍具有相当的灵活性。同时财政政策将进一步在灾后重建、出口退税、节能减排、三农补贴、就业培训等方面发挥积极作用