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五粮液研究报告:长城证券-五粮液-000858-公司动态点评:产品供销两旺,今年业绩弹性预计优于去年-210708

股票名称: 五粮液 股票代码: 000858分享时间:2021-07-09 18:35:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘鹏
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 512 KB 分享者: hsi****hvn 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  产品供销两旺,结构布局完善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从价格看,普五批价已站稳一千元,且是供销两旺的批价上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从销售看,投放结构良好,发货完成公司设定目标预计问题不大,经销商推动力足,终端动销强劲。从产品布局看,第八代五粮液稳中有升,淡季不淡;经典五粮液将重点突破,稳步推进,关键在渠道布局,助力公司品牌势能提高;小五粮卡位次高端,销售情况良好;系列酒重点围绕五粮春、五粮醇、尖庄、特曲四大产品推进,将进一步提高利润贡献。
  管理层团队稳定,今年业绩弹性预计优于去年。不管是春节旺季还是二季度淡季,五粮液动销表现均十分亮眼,批价稳步上行并成功卡位一千。在普五动销强劲、经典放量、系列酒稳步推进、小五粮市场反应良好的背景下,二季度淡季不淡部分市场断货,预计三季度旺季将渐入佳境,今年业绩弹性预计会优于去年。自二次创业以来,在领导班子的带领下,公司走上了新一轮腾飞之路。在十四五开局之年,公司内部依然干劲十足,为实现规划目标继续前进。五粮液拥有高端的品牌形象、完整的产品结构、优质的产能储备、全国化数字化的渠道网络,在白酒行业竞争中优势明显。
  投资建议:公司围绕“三性一度”、“三个聚焦”原则,产品体系清晰,品牌建设进一步夯实,传统、团购、创新三大渠道持续优化,经营进入正循环。在普五动销强劲、经典五粮液放量、系列酒稳步推进、小五粮市场反应良好的背景下,二季度淡季不淡部分市场断货,预计三季度旺季将渐入佳境,今年业绩弹性预计会优于去年。我们预测公司2021-2023年EPS为6.44、7.55、8.81元/股,当前股价对应2021-2023年PE分别为41.9X、35.7X、31.9X,基于行业集中度提高、高档酒行业壁垒带来头部企业的增速保证,预计公司估值区间在45-50倍,明年业绩对应目标价区间在340-377元,给予“买入”评级。
  风险提示:局部地区疫情反复;价格走势不如预期;新品推广不及预期;销量不及预期;食品安全问题;市场波动风险。
  

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