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光威复材研究报告:东莞证券-光威复材-300699-业绩预告点评:上半年净利润同比增长20%~25%,符合预期-210713

股票名称: 光威复材 股票代码: 300699分享时间:2021-07-13 16:34:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李隆海
研报出处: 东莞证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 362 KB 分享者: Int****e1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  上半年净利润同比增长20%-25%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告,2021年上半年,预计归属于上市公司股东的净利润为4.22-4.40亿元,同比增长20%-25%;预计上半年营业收入同比增长约28%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经测算,公司第二季度预计归属于上市公司股东的净利润为2.04-2.21亿元,同比增长13.0%-22.8%,环比增长-6.8%-1.2%;第二季度营业收入约6.61亿元,同比增长27.9%,环比增长5.8%。2021年上半年,公司非经常性损益约为3194万元。
  军民品碳纤维(含织物)稳健增长,预浸料业务增速较快。2021年上半年,公司碳纤维(含织物)业务实现收入约7.28亿元,同比增长约26%;预浸料业务实现收入1.98亿元,同比大幅增长约114%,原因是风电预浸料业务的阶段性订单贡献。碳梁业务受近期碳纤维供应紧张影响产品交付不足,上半年碳梁业务实现收入与去年基本持平。
  募投项目逐渐投产,推动公司业绩增长。军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目在2021年3月26日达到可使用状态,形成2000吨/年左右碳纤维(12K碳纤维T700S、T800S)生产能力,改变我国碳纤维产品成本高、稳定性差、市场供应短缺和应用推广难的被动局面。公司T300目前主要应用在非主承力部位,T800可以用在主承力部位。T700主要应用在气瓶、建筑补强、工业预浸料等民品领域,做进口T700产品替代。高强高模型碳纤维产业化项目在2020年3月27日达到可使用状态,形成20吨/年高强高模型碳纤维QM4035/QM4050(M40J级/M55J级)生产能力。由于承担了国家研发项目,高强高模型碳纤维产业化项目现处于批产暂未达产阶段。
  我国军机升级换代加速促进碳纤维需求。碳纤维因其“轻而强”和“轻而硬”的特性,被广泛应用于战斗机和直升机的机体、主翼、尾翼、刹车片及蒙皮等部位,减重效果显著,并且碳纤维复合材料逐渐从承力、次承力结构向主承力结构方向发展。我国新型战斗机使用碳纤维复合材料比例不断提升,而我国仍有超三分之一比例作战飞机是二代作战飞机。
  投资建议。公司作为我国少数实现碳纤维全产业链布局的龙头企业,并且是国内碳纤维企业少数能持续盈利企业之一。公司军品订单稳定增长,将受益我国军机升级换代加速带来的碳纤维需求。随着募投项目投产逐渐释放产能,使公司产品结构进一步优化,高端碳纤维将大幅增加,这将推动公司业绩增长。预计公司2021年、2022年EPS分别1.56元、1.92元,目前股价对应PE分别为49倍、39倍,维持公司“推荐”投资评级。
  风险提示:产品价格下跌,研发风险,募投项目投产低于预期。
  

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