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中国建筑研究报告:华泰证券-中国建筑-601668-21Q2延续增长,新签订单逐月提速-210713

股票名称: 中国建筑 股票代码: 601668分享时间:2021-07-13 10:12:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方晏荷,张艺露
研报出处: 华泰证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 530 KB 分享者: hap****ew 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  21Q2归母净利预计同比+10.0%-30.3%,6月新签数据强劲
  7月12日公司发布21H1业绩预告:预计21H1归母净利245.0-270.0亿元,同比+23.5%-36.1%;预计21Q2归母净利134.9-159.9亿元,同比+10.0%-30.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月公司新签订单同比+30%,增速环比5月+25pct,房建/基建均高增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至7月12日,公司PETTM位于上市以来0.5%分位,估值性价比较高。我们继续看好公司央企龙头地位下高市占率和施工技术优势,业绩/订单或持续增长,维持公司21-23年EPS预测1.19/1.31/1.41元。A股可比地产/建筑公司21年Wind一致预期5.1/5.2xPE,认可给予公司21年5.2倍PE,目标价6.19元(前值6.55元),维持“买入”。
  21Q2业绩稳健增长,新签订单保持强劲
  公司21Q2业绩同比增长10.0%-30.3%,受益境内全面复工复产以来房建/基建/地产业务的稳步发展。Q2基建板块保持稳定增长,地产业务受国家调控趋严或有所放缓,此外受疫情影响20Q2盈利受损导致业绩基数偏低。21Q2公司建筑业新签订单额8656亿元,同比+30%,其中房建/基建/勘察设计新签订单6351/2269/37亿元,同比+17%/+90%/+9%,均保持快速增长;境内/外新签订单约8273/382亿元,同比+37%/-36%。
  6月单月新签订单同比高增,房建基建均发力
  公司建筑业6月单月新签订单额4814亿元,同比+30%,其中房建/基建/勘察设计单月新签3379/1418/17亿元,同比+21%/+53%/+1600%,房建同比增速较5月大幅转正、基建延续高增,我们预计6月基建投资数据有望回暖。据国家统计局,5月基建(不含电力)/地产/制造业投资同比-2.5%/+9.8%/+13.5%,两年平均+2.9%/+9.0%/+3.7%。此外,6月公司地产业务合约销售额/销售面积547亿元/283万平,同比-7%/-11%,单价稳健;新开工/竣工面积2854/1363万平,同比-45%/-37%,地产业务整体承压。
  低估值高性价比龙头,维持“买入”评级
  公司是全球建筑行业唯一新签合同和营业收入达到“双万亿”的企业,2021年公司计划新签合同额3.5万亿元、营业收入超过1.76万亿元,同比增幅均约9%。截至7月12日,公司PETTM位于上市以来0.5%分位,估值性价比较高。我们维持公司2021-2023年归母净利预测为501/548/590亿元,目标价6.19元(前值6.55元),维持“买入”。
  风险提示:房建及地产业务利润增幅不及预期,工程收入增长不及预期。
  
  

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