总体观点：公司2012年营收实现翻倍增长，主要源于在央行"假币零容忍"、"现钞全额清分"、"提升流通币票面整洁度"等政策的推行下，纸币清分机需求保持旺盛，同时A类点钞机开始在商业银行推行；净利增速为105.9%，基本与营收增速持平；2012Q4单季营收同比增长134.7%，净利同比增136.1%，由于Q4是公司业务高峰期，其数据更能真实反应公司主营业务的良好发展势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司综合毛利率受收入结构变化影响，下滑约5.0个百分点，主要是由于毛利率相对较低的JL302系列和A类点钞机收入占比上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2012年底，国内纸币清分机的市场渗透率仅为15%，公司在清分机市场的竞争力继续上升，同时公司的新产品银行柜员设备、现金中心智能处理设备及系统和自助设备等有望于2013年正式投放市场，可能成为新的业绩增长点。公司2013年的经营目标为主营业务收入和归属于上市公司股东的净利润增幅均不低于30%，我们认为公司实现这一目标的可能性很高。我们预测公司2013~2015年EPS分别为1.14元、1.60元和2.13元，未来三年年均复合增长率约为35.9%。目前公司股价对应2013年动态市盈率约为37倍，考虑到公司今后几年业绩增速较高且发展潜力较大，我们维持"增持"的投资评级，6个月目标价为45.73元，对应约40倍的2013年市盈率。