投资要点
2013 年3 月5 日,公司公告与TISA 公司签订了《古巴市场OEM 产品主合同》,根据合同约定,TISA 公司将向三诺生物采购一批血糖测试仪及配套试条,用于古巴市场销售,合同总金额约477 万美元,合人民币2969 万元(汇率:1 美元=6.2218 人民币元)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
海外订单如期而至:TISA 公司是三诺生物的海外经销商,一般从三诺采购血糖监测系统后出口到古巴和委内瑞拉两国。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2012 年与TISA 签订的海外框架订单金额为588 万美元(包括古巴和委内瑞拉),而2013 年公布的框架订单477 万美元仅仅是TISA 为古巴市场采购的,未来委内瑞拉市场的订单仍然值得期待。另外,公司协助古巴建设的2000 万支血糖试纸条生产项目尚未完工,而海外存量的血糖仪已累计销售达到44 万台,按照每台年度耗用180 条试纸条计算(海外为医疗机构用量),理论需求在8000万条左右,对应的销售金额约在4600 万元左右。另外,TISA 也正在积极开拓其他的拉美国家市场,未来每年的海外需求依然强劲。
国内市场销售为王:我们延续在2012 年12 月11 日的公司投价报告《国产血糖监测系统的领军者》以及2013 年1 月7 日的研究简报《销售为王》中的推荐逻辑,公司背靠一个非常大的治疗领域(我国糖尿病患者9240 万人,前期人数达1.48 亿人,患病率接近9.7%;血糖仪渗透率不到6.7%,而欧美国家可达90%以上),行业发展迅速(我国血糖仪渗透率2004 年为1.5%,2010 年为6.7%,渗透率年复合增长率达28%),国外企业强生的单个LIFESCAN 产品2011 年全球销售收入高达26.5 亿美元,可见公司未来的发展空间极大。另外,对于这个具有很强消费品属性的血糖监测系统,我们看好公司在营销上的努力。公司自上市以来,销售人员从100 多人增加至350 人,2013 年将继续扩充至400 人,基本覆盖到县级城市,可以更好地进行终端维护;公司激励到位,保证了营销骨干与公司利益的一致性。我们预计2013 年国内血糖仪销量仍可以保持20%以上的增长。