政策预期:
《全国现代农作物种业发展规划(2011-2020年)》预计即将公布,据媒体消息,该政策目前已走完其他所有审批流程,只需经过国务院常务会议审批即可正式发布,此消息已获得农业部相关领导确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据了解,《规划》重点在于扶持优势企业,促进骨干种子企业做大做强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)种业权威专家、原隆平高科总经理刘石认为《规划》“将是有史以来关于中国种业发展最重要的文件之一。另外连续9年,一号文件和农业相关,一季度是政策高峰期,种子作为农业科技含量最高的产业,受益明显。
三季报超预期,全年业绩向好 根据三季报数据,公司预收账款达到1.71亿元,同比增长300%。玉米种子四季度进入销售旺季,公司今年在库存的压力下提前启动销售,先锋加大对经销商的优惠力度,登海605在上年度大田表现优秀,是公司实现较快预售回款的主要原因,另外公司司3季报中关于2012年度业绩预增0%-30%是亮点。
公司主力品种登海605处于黄金增长期 登海605 是公司自主研发的超试系列玉米种子,销量占母公司种子销量的70%左右,是公司从2010 年以来的主推的品种,而且广受市场认可,目前正处于黄金增长期。预期未来几年登海605 年推广面积增速有望保持在50%以上。
登海种业是中国种业的佼佼者,是行业整合的最大受益者 目前种业行业整合刚刚开始,从长远来看,不论是从政策,还是从行业发展趋势,还是从价格来看,未来种子行业存在巨大的变革机会,在行业的整合过程中,中国作为一个农业大国,也有望诞生类似美国先锋这样的优秀企业,而在此过程中,拥有研发和营销的这两项核心竞争力的公司将在整合中最为受益。目前来看,登海和隆平相对优势最为明显。
给予“谨慎推荐“评级 预计公司2012年,2013年EPS分别为0.7,1元,对应PE分别为30倍、21倍,短期估值偏高,建议关注政策刺激的交易性机会。