导读
        综上所述，国内无论是原料还是金属供应都较为宽松，在当前基本面并未发生明显好转的情况下，
        精炼锌的基本面并未得到较大的改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然前期发生了国储收锌等利好因素吗，但由于力度较小，尚不能撼动精炼锌供应过剩的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，本次锌价反弹的主要因素来自于宏观面的利好消息，提振了市场的风险偏好。但无论是美国的财政悬崖还是欧洲的债务危机，不确定性依旧较大。因此，笔者认为，锌价短期内重心上移之后，中长期仍旧面临较大的压力。
        市场评论
        受希腊谈判进展顺利、美国较好的房屋数据及“财政悬崖”的乐观预期影响，伦锌表现异常强劲，已经突破2050  美元/吨。国内沪锌跟随伦锌走势，但受A  股再创新低的影响，涨幅小于伦锌，周内大部分时间都在15100-15200  元/吨区间窄幅震荡，周五在伦锌带动下，跳空高开高走，突破向上，沪锌1202  合约直逼15600  元/吨一线的上方阻力位。而国内现货跟涨乏力，贴水一度涨至300  元/吨，受月底资金因素限制，下游接货不积极，交投清淡。
        冶炼厂积极复产刺激锌精矿进口
        据海关最新的数据显示，10  月我国的锌精矿进口环比增加5.84%至20.3  万吨，同比也实现了增长，创下年内新高。这主要是受国内冶炼厂原料需求增加影响所致。之前受冶炼厂减产而国内锌矿产量生产一直稳定增长的影响，今年以来我国的锌精矿进口一直处于同比负增长的状态。但从8  月开始国内的冶炼厂减停产的现象出现了转化，随着锌价见底回升，炼厂开工率逐步提高，对原料的需求也不断增加。尤其是北方提早进入冬季，各冶炼厂积极备库，原料需求集中体现；第二，受国内需求减少的缘故，国外矿企在加工费上也作出了适当的让步。进口TC  从年初的55  美元/吨一直上升到现在的115  美元/吨，提高了一些冶炼厂使用进口矿的积极性；第三，比价上升利好进口商。虽然9  月份沪伦锌现货比价一度从8.0  下滑至7.2，但进入10  月之后，内外比值随着锌价的下跌而迅速回升至8.0  之上，进口的盈利窗口再次打开，这也在一定程度上刺激了贸易商的进口积极性。所以，从数据上我们看到了，10  月我国锌精矿的进口实现了同比增长。
        但随着冶炼厂的复产增速减缓，以及北方炼厂的备库结束，锌精矿的进口需求也将有所下降；而从TC  来看，国外矿企继续让步的幅度有限，而随着国内矿企在加工费上的提高，炼厂对进口矿的偏好将减弱；从内外比价来看，虽然10  月高比价对11  月的矿进口仍有一定的刺激作用，但11  月之后，沪伦锌现货比价又开始回落，贸易商进口积极性将受打击。因此，预计11  月锌精矿进口环比将有所减少，而由于2011  年11  月锌精矿的进口环比大增，所以，我们推论，11  月的锌精矿进口同比将再度回到负增长状态。