一、  事件概述
        交通运输业三季度业绩公布完毕，我们根据杜邦分析模型，将子行业的净利率、资产周转率及权益乘数（资产负债率）同比与行业平均水平对比，结果表明机场、港口表现最好，航空、物流表现最差，航运由于处于亏损状况暂无法计算。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        ROE：航空同比下降48%、机场同比下降1%前三季度，交通运输业ROE同比下降16%（平均值法），其中航空、物流分别下降48%、24%，铁路、公交、公路及机场分别下降12%、11%、10%、7%及1%，航运由于ROE为负暂无法计算同比。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交通运输业ROE为7%（平均值法），其中铁路、航空、物流、机场、公路、公交及港口分别为11%、10%、9%、8%、8%、7%、7%，航运为-6%。机场ROE稳定性处于行业首位。
        净利润率：航空同比下降46%，机场同比下降4%
        前三季度，交通运输业净利润率同比下降14%（平均值法），其中航空、港口分别下降46%、14%，物流、公路、公交、铁路及机场分别下降11%、10%、7%、6%及4%，航运由于净利润率为负暂无法计算同比。交通运输业净利润率为13%（平均值法），其中公路、机场、铁路、港口分别为31%、28%、22%、14%，公交、航空、物流及航运分别为10%、6%、2%及-7%。机场净利润率稳定性处于行业首位。
        资产周转率：铁路同比下降21%，港口同比上升10%前三季度，交通运输业资产周转率同比下降2%（平均值法），其中铁路、物流、公路、航运、航空分别下降21%、5%、5%、4%、3%，公交维持不变，机场及港口同比上升8%及10%。交通运输业资产周转率为38%（平均值法），其中物流、航空及公交分别为104%、45%及39%，港口、航运、铁路、机场及公路分别为30%、28%、28%、23%及12%。机场、港口资产周转率处于行业首位。
        资产负债率：铁路同比上升33%，机场同比下降15%
        前三季度，交通运输业资产负债率同比上升3%（平均值法），其中机场、公交、物流、港口及航空分别下降15%、4%、4%、3%、1%，公路、航运及铁路同比上升5%、10%及33%。交通运输业资产负债率为51%（平均值法），其中航空、物流及航运分别为74%、72%及65%，公路、公交、铁路、港口及机场分别为50%、47%、42%、40%及22%。机场资产负债率处于行业首位。
        三、  投资建议
        前三季度交通运输业8个子行业中，机场业优势明显，港口次之，防御属性强的子行业综合运营表现更好。我们建议长期关注ROE稳定、资产周转率高、负债率低的机场板块，维持机场业"推荐"评级，推荐标的为：厦门空港、白云机场及上海机场。
        四、  风险提示
        大盘系统性风险。