1、产业在线数据显示,2012年1-9月,我国LCD电视合计产量为6800.2万台,同比上升3.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9 月,PDP 电视产量为199.3 万台,同比下降7%,单月产量连续9 个月同比下降;CRT 电视产量为525.8 万台,同比下降45%,9 月下降54%,降幅环比略有扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、9 月,受出口量连续三个月下降影响,LCD 电视产量为1050.1 万台,同比下降5%,连续两个月同比负增长。9 月,LCD 电视内外销总量为1021.9 万台,同比微增1.1 万台;内销出货量为448.9 万台,同比增长4%;出口量为573.1 万台,同比下降2%,连续三个月下降。
3、LCD 电视工厂内销出货量继续好转,1-9 月累计出货2822.3 万台,同比增长2%。综合考虑国内外经济形势、白电销量以及10 月零售渠道销量,我们预计2012 年LCD 电视内销量增幅为0-5%,难有超预期表现。2007 年以来,电视(LCD、CRT、PDP 合计)整体内销量没有太大变化,在0.4 亿台—0.45 亿台之间波动,2011 年4491 万台的内销量是五年以来最高的,也仅比2007 年高出272 万台。LCD 电视内销量占电视整体内销量的比重已高达90%以上,如果电视整体内销量没有持续上升,LCD 电视对CRT 和PDP 的替代效应将递减。
4、国内市场竞争仍然非常激烈,TCL 市场份额继续上升。根据产业在线统计,LCD 电视仍由国产品牌占据大部分市场份额,排名前六的国产品牌占据国内82%的市场份额。根据中怡康的统计,海信LCD 电视前三季度整体零售份额稳中有升,仍占据第一的位置;TCL 和康佳的零售份额3 月以来持续上升,其中,TCL 在8 月的单月份额超过海信,达到19%;创维今年的零售份额占比没有明显的变化。10 月以来,根据奥维咨询的零售渠道监测数据,LED 液晶电视竞争仍然非常激烈,TCL、海信和创维的市场份额排名非常接近,难分高下。
5、2012Q3 彩电零售呈“规模增,均价降”态势,工厂毛利难升。根据奥维咨询监测的零售渠道数据,2012Q3 彩电销量为1092.5 万台,同比升10.8%;零售额为372.1 亿元,同比仅上升1%。其中,液晶电视销量为1013.3 万台,同比上升15%;销售额为340.2 亿元,同比仅升2.7%。在激烈竞争形势下,Q4 电视厂商毛利率环比Q3 难有上升。
6、根据Displaysearch 数据,32 寸面板供应基本平稳,42 寸面板年初以来上涨42 美元。大尺寸面板价格持续上升,对不自产面板的企业盈利造成不利影响,海信2012Q3 毛利率同比下降2.1pct,而自产大部分面板的TCL 市场份额持续上升。
投资建议:结合三季报,我们维持原有观点:大类家电板块能否实现估值和盈利双重提振作用下的反转,仍具有较大不确定性。大类家电板块的反转或者实质上的转机,有赖于四季度中国经济探底成功,也有赖于未来中国经济向拉动消费的转型取得真正成功。在此之前,建议投资者保持谨慎心态。继续维持电视行业“短期_中性,长期_A”的投资评级