投资要点
        三季报符合预期，医药股强势延续：本月各家医药企业陆续公布三季报，根据我们的统计口径前三季度营收同比增长18.54%，净利润增长5.00%（扣除非经常损益后的利润增速为5.47%），较中报略有回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大部分白马公司均保持了稳定快速的增长，部分公司盈利情况则好于预期或出现单季明显改善，与其他行业（主要是周期性行业和部分偏消费的行业）相比优势依然明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这也带动医药板块单月跑赢沪深300指数4.09个百分点（年初至今医药行业指数涨幅为11.31%，跑赢大盘15.19个百分点，位列各行业第一位），超额收益明显。同时兴业医药进取组合在上月上涨15.03%，大幅跑赢医药行业指数12.61个百分点，4个品种均获得了显著收益，其中丽珠集团和三诺生物位列板块涨幅前十位。自今年下半年以来，我们持续推荐的丽珠集团、双鹭药业、新华医疗和三诺生物均表现优异，超额收益明显。
        展望四季度，医药股有望强者恒强。在业绩方面，由于去年四季度基数不高，预计今年四季度行业增长有望继续加速，行业比较优势还会继续维持；医药股的相对强势有望在四季度得到延续，但同时受制于估值因素，如果后续没有超预期的因素刺激，精选个股可能是获取超额收益更为有效的方法。从估值和成长相匹配的角度，我们依然推荐两类公司：1）业绩趋势向上，三季报符合预期甚至超预期，估值也不高的品种；2）能持续高增长，看2013年的估值有吸引力的个股，有望在四季度的估值切换行情中取得良好表现。
        选股策略：  11月份我们的稳健组合包括恒瑞医药、云南白药、天士力、华润三九、人福医药；进取组合包括双鹭药业、新华医疗、三诺生物、丽珠集团。现阶段推荐延续前述两条思路，首选推荐双鹭药业（三季报维持快速增长，明年延续快速增长）、丽珠集团（主业恢复性增长，营销改善，品种具有一定看点，估值不高）、人福医药（业绩符合预期，13年估值具备吸引力）、新华医疗和三诺生物（13年业绩均确定性高增长，有估值切换的可能性）。
        风险提示。医药板块在市场弱势下的补跌风险；部分估值偏高三季报依然不佳的公司可能面临短期风险。