业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现收入40.39亿元，同比增长21.70%；归属于母公司所有者净利润8.04亿元，同比增长19.74%；实现每股收益0.65元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中三季度单季实现收入14.29亿元，同比增长23.98%；归属于母公司所有者净利润2.47亿元，同比增长21.07%。
          三季度经营持续向好。前三季度毛利率84.61%，同比增加1.65%；销售费用率42.80%，同比提高2.6%。三季度单季增速23.98%，一二季度增速分别为19.66%，21.30%，增速逐季提高。由于三季度可能有一定的押款，预计四季度会更好一些。  肿瘤产品线稳定增长，非肿瘤药板块占比提升。肿瘤产品线增速15%以上，超过去年同期。老产品在一些地区虽有降价压力，但在支付能力提高和公司自身营销强化的带动下，实现了可观的增速。新品替吉奥有望达2亿规模。麻醉药已做到国内第二，整体有50%增速。造影剂正在重现当年的肿瘤药进口替代，预计有60%增幅。  
      调整营销和推出新品应对降价。今年的肿瘤药降价，从主要省份的招标价来看，最新的最高零售价同招标价还有一定的距离，但是可能对今后的招标价造成一定的影响，公司降价的应对措施：一方面是以量补价，前期公司销售重点主要在大城市医院，后期公司将销售扩张至内地省份和县级医院，实现产品的深度开发。从今年的半年报也可以发现，华北和西南地区市场增速远超华东。另一方面，就是依靠公司的高研发投入，不断推出仿创和创新产品，获得定价优势，规避降价风险。  创新和国际化并进。阿帕替尼的肺癌适应症已完成三期试验，生产审评正在进行中，其他适应症正在进行，预计年底或明年初上市，法米替尼明年也将进入三期。公司已有伊立替康和奥沙利铂通过欧美认证，未来三年内，还有20多个品种进行规范市场认证。
        海外市场认证，短期内可以对维护国内的招标采购价格，获得产品的优质优价，在医院市场的学术推广也能得到更多的认可。中长期国外市场也有望成为公司的另一块重要市场，有利于丰富公司的收入来源。  给予推荐评级。我们预计公司2012-2014年基本每股收益分别为：0.89元，1.12元和1.33元，对应33.47倍，26.60倍和22.40倍PE，公司是国内最优秀的研发型药企，正逐步向专利药企发展，给予推荐评级。