利润同比增速略超预期，规模增长放缓
        A股银行12年前三季度净利润同比增长17%，略超我们预期；其中5大行/股份制/城商行净利润增速分别为14%/29%/28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期末总资产仅环比增长0.96%，规模增长放缓源于同业业务收缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们分析规模扩张贡献前三季度利润增速12个百分点，为最主要贡献因素，预计全年净利润增速将向生息资产规模增速均值回归。我们小幅上调A股上市银行12年盈利增速预测1ppt至14%。
        净息差大小行出现分化，预计明年一、二季度为阶段性低点我们估算3季度上市银行整体净息差环比回升2bp，主要源于5大行净息差环比回升5bp，略超预期。我们分析相比中小行，大行净息差环比回升主要原因为：1）降息后大行活期存款利率维持基准，存款成本下降幅度较大；2）主动压缩部分高成本结构性存款；3）维持较高贷款定价水平。我们预计随着存贷款重定价进一步展开，明年一、二季度或将成为净息差阶段性低点。
        不良贷款温和反弹，预计四季度不良贷款仍将有所回升
        三季度上市银行整体不良率环比基本持平为0.91%，不良余额回升2.7%，中小银行不良反弹幅度大于国有大行。我们认为不良贷款反弹主要源于前期大幅增加的90天以内逾期贷款部分向不良贷款转化，预计四季度不良余额及比率仍然面临上升的压力；但同时发生系统性资产质量风险的可能性较小。
        投资建议：银行业景气度下行，具有防御优势
        我们认为银行在3季报披露完毕后或进入数据真空期，股价或因行业景气度下行，缺乏催化剂导致绝对收益有限；但银行板块的防御价值仍将伴随业绩的增长得到体现。现阶段我们首推估值相对较低、利润增长较为稳定的浦发银行和华夏银行。