事项：
        广汽集团第三季度实现营业总收入31.7  亿元，同比增长29.2%；净利润3.6  亿元，同比下降58.4%；每股收益0.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度共实现营业总收入86.5  亿元，同比增长13.2%；净利润18.4  亿元，同比下降29.4%，每股收益0.29  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        每股净资产4.94  元。
        平安观点:
        第三季度投资收益下降致净利润低于预期。公司第三季度实现投资收益5.5  亿元，同比下降53%。广汽本田和广汽丰田贡献的投资收益是公司净利润主要来源，中日“钓鱼岛”事件严重影响了消费者对于日系车的选择偏好，广汽本田和广汽丰田9  月销量分别下跌53.9%和28.8%，预计10  月销量仍将同比大幅下滑。目前中日关系暂无转暖迹象，日系车的困难局面至少将持续至明年初，我们预测公司全年投资收益将同比下降20%-25%，净利润将同比下降35%-43%。
        毛利率提升，费用率下降，自主品牌发展出现向好趋势。公司第三季度毛利率同比增加4.5  个百分点，环比增加1.5  个百分点，三项费用率同比降低5.1  个百分点，环比降低3.8  个百分点，或能说明公司自主品牌经过较长时期的研发和宣传投入，相对高端的定位逐渐获得市场认可，经营趋势逐渐向好，但提升自主品牌销量仍是公司需要解决的主要问题。
        两大新设合资企业正步入正轨，但短期难贡献利润。广汽菲亚特首款产品菲翔已上市销售，菲翔搭载了先进的动力总成，与同级别车型相比具有较明显的价格和性能优势，但短期内仍将受制于品牌影响力和销售网络的不足。广汽三菱已正式挂牌成立，首款产品劲炫已下线，预计将于近期上市销售，中日关系的持续紧张将在短期内对劲炫的销售形成较大压力。
        盈利预测与投资评级。公司业绩受到中日关系持续紧张的冲击，我们下调了公司的盈利预测，预计2012-2014  年EPS  分别为0.39  元、0.57  元和0.71  元，分别下调17%、12%、5%。公司目前正处于自主品牌投入期，新设合资企业短期内仍难贡献利润，维持“中性”投资评级。