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南天信息研究报告:兴业证券-南天信息-000948-业务转型,效益向好-080415

股票名称: 南天信息 股票代码: 000948分享时间:2008-04-15 13:55:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋婷婷
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 162 KB 分享者: 何**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  业务形态——银行IT  服务供应商,随银行共成长:公司目前已成功转型为IT  服务供应商,随银行业务的增长而增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前是国内最大的金融专用设备提供商,国内最强的金融解决方案提供商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从终端产品、系统集成到软件和服务,公司拥有最完整的产业链,综合竞争力在业内名列前茅,众多银行纷纷将IT  业务外包给公司,南天已经成为银行最为重要的IT  合作伙伴。
􀁺  一季度出售房产带来净收益3688  万元:公司2008  年第一季度实现的净利润就为3915  万元,主要是2008  年第一季度公司控股子公司广州南天电脑系统有限公司出售部分房产,给公司带来净收益3688  万元。
􀁺  主营业务产品的综合毛利率提高:据了解,公司的PR(高速打印机)、BST(银行业务自助终端)等主要产品由于实现了规模生产,前期研发投入,研制过程中的材料消耗、样机、磨具等沉没成本于前两年摊销完毕,因此,2008  年开始该类产品的毛利率有所提高,从而提升了公司整体的毛利水平。
􀁺  金融IT  服务外包的拐点显现,公司向软件和服务转型:2008  年第一季度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长37%,营业税金及附加2,269,885.42  元,比上年同期增加55.24%,主要是公司软件服务项目增加,营业税增加。未来几年,银行业IT  投资将更加趋近理性化投资应用软件和服务尤其是咨询服务的需求将增大。未来几年硬件需求将保持一个平稳的发展趋势,在总量中所占比例保持一定速度的下降。软件与服务的增长将继续加快,服务产品在  2007-2009  年的增速将高于软件,IT  咨询和外包服务未来将快速增长。
􀁺  盈利预测:预计未来几年,将是公司的高速增长期,业务结构的优化将带来利润率的逐步提高。预计2007-2009  年摊薄每股收益将达0.16  元,0.31  元和0.41  元。净利润复合增长率在50%以上。采用相对估值法,按摊薄后计算,目前的股价,对应08  年约35  倍市盈率,09  年约25  倍市盈率,估值相对合理。

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