航油价格已明显低于2011年同期，对行业明显利好
        7月初，国内航油价格及燃油费齐下调
        根据《新浪财经》报道，7月初，国内航线燃油附加费从800公里以下的70元、800公里以上130元分别下调至50、100元；我们预计，7月1日，国内航油出厂价下调741元/吨，从7465元/吨降至6724元/吨，降幅为10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        下调符合预期，考虑油价和燃油费下调及票价提升，对业绩贡献明显本次油价下调符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估算考虑油价和燃油费调降和时间效应对2012年国航/南航/东航EPS的综合影响分别为增加0.04/0.042/0.03元；三季度正是暑期旺季，燃油费调降有利于航空公司提高票价，我们估算若再考虑票价上调，对2012年国航/南航/东航EPS影响分为为增加0.05/0.07/0.05元（14.3%/14.9%/13.9%）。由于油价按月调整且调整方向和幅度较难预测，我们维持目前盈利预测不变。当前油价明显低于2011年3季度7658元/吨，航油成本压力明显释放，而且发生在全年最盈利暑期旺季。
        3季度，预计旅游客将推动需求增速明显回升，票价有望持续坚挺我们预计，6月下旬起暑期旺季将推动国内RPK增速持续回升，7-9月有望至7%以上，客座率将同比持平或提升、票价将维持同比+3-5%；日本航线需求有望持续高增长，国际航线利润主要来源，欧洲航线票价有望触底回升。
        投资策略：重申东方航空“买入”评级
        我们认为，行业投资逻辑是：（1）我们预计3季度国内需求较快增长、客座率同比提升、票价持续正增长；（2）日本航线需求有望持续高增长，并成为2012年行业国际航线利润主要来源；（3）油价已明显低于去年同期，航油成本压力应已完全释放。我们重申对东方航空的“买入”评级。