事项
        上汽集团公告  2012  年3  月产销情况：3  月上汽集团销量同比增长10.4%为39.4  万辆，一季度销量同比8.1%为114.1  万辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点：
        1Q12  上海大众、上海通用销量同比均超10%
        公司利润主要来源上海大众、上海通用3  月销量分别增长13.8%、11.3%为10.7万辆、11.3  万辆；一季度上海大众、上海通用销量分别增长11.5%、10.7%为32万辆、34.7  万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上汽通用五菱3  月销量同比增长11  %为14  万辆，一季度销量同比增长8.4%为39.2  万辆。上汽乘用车公司3  月销量同比增长15%为1.6  万辆，一季度销量同比-12.5%为4  万辆。
        新帕萨特旺销将进一步提升上海大众盈利能力
        上海大众新帕萨特销量增长强劲，自2011  年4  月上市以来销量增长迅速，自2011年7  月起月销过万，2012  年1  月、2  月、3  月销量分别为2.7  万、1.6  万、1.7  万。
        2012  年新帕萨特将贡献全年销量，将进一步提升上海大众2012  年盈利能力，未来上海大众还将与德国大众联合开发C  级车以进一步上移产品结构。
        2012  年通用雪佛兰推出了中高级车型迈锐宝，此外新SUV  科帕奇也将弥补通用在SUV  领域的短板，我们认为通用盈利能力有望维持稳定。
        自主乘用车3  月增幅较高，全年力争销售20  万台
        2011  年上海汽车乘用车公司销量同比持平为16.2  万辆，收入同比-16%，毛利率同比下降6  个百分点为12.6%，上汽自主乘用车依然处于调整期。预计公司力争于2012  年借推出荣威950  之契机达到20  万年销量，目前看3  月上量较快，但后续表现仍有待观察。
        年内两合资公司产能超负荷利用情况将有所缓解
        2012  产能释放有助于缓解产能超负荷利用，年内产能利用率仍将处高位。两合资公司预计年底有望分别新增产能20  余万台，缓解目前产能严重不足局面。届时产能利用率仍将高企。
        我们认为公司车型结构，尤其是重量级新车的推出是盈利能力的关键，而不仅仅是产能利用率的高低程度。