事件：公司近期发布2011年报，以下是年报点评
        公司2011年实现总收入9.62亿，EBIT为1.9亿，净利润为1.93亿，分别同比增长71.6%，327.6%和142.5%，2011年摊薄后的EPS为0.59元，其净利率达到20%，同比提高5.8个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年公司销售商品收到现金14.4亿，经营活动产生净现金流为6亿，分别同比增长120.7%和504.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）值得说明的是，公司在11Q4的预收账款大幅增加至4.51亿，是2010年底的2.5倍。
        2011年第4季度实现收入3.04亿，EBIT为1.03亿，净利润为1.07亿，分别同比增长41%，421%和417%，第4季度实现EPS为0.33元，公司第4季度销售商品收到现金6.48亿，经营活动产生净现金流3.77亿，分别同比增长2.2倍和7.89倍。
        "馥郁香型"是公司白酒产品重要差异点，并将带领公司形成细分品类。公司年报中明确了"馥郁"香型是公司品牌的核心资源，是公司广告传播的核心价值诉求，确立了"品质（优秀卓越）、品类（馥郁香型）、品味（无上妙品）"三位一体的品牌建设战略。公司2011年广告费用1.42亿，同比增长88%。公司2012年央视最新广告词为："人啊，年轻应有所求（前浓），中年必有所思（中清），老了而有所悟（后酱），这才是人生馥郁香，酒鬼酒！"，形象贴切的展现了其白酒口味的差异化卖点，并紧紧联系了人生中的三个重要阶段。
        公司确立了以洞藏系列为尖端产品、内参为超高端产品、酒鬼酒为高端产品、湘泉为中低端产品的"三高一低"的品牌架构。营销布局确定为，湖南深耕无缝覆盖，以长沙、广州和石家庄为基地的营销中心三足鼎立。2011年公司酒鬼系列酒销售7.34亿，增长69.8%，湘泉系列酒销售2.17亿，增长71.3%。公司高档酒大幅增长主要来自内参品牌，估计销售额达到2.15亿，约140吨，我们估计除内参品牌的其他酒鬼酒销售额为5.2亿，增长51.6%。
        未来2-3年，我们估计其收入增长主要依靠湘泉中低端品牌在湖南市场的放量，业绩增长主要依靠酒鬼系列高档产品在全国市场的稳定增长。公司已在湖南根据地市场实现无缝覆盖，且销售公司与经销商利益保持一致。有理由相信公司在湖南市场能打开一片天地。我们乐观预计公司在2012年实现收入超过16亿，2015年达到50亿的目标。
        盈利预测：  
        我们预计公司2012-2014年收入为16.1亿，25.1亿和37.4亿，分别增长68%，56%和49%。预计公司2012-2014年EPS为1.00元，1.58元和2.11元，业绩分别增长69%，58%和34%。
        近期酒鬼酒股价为29.9元，对应2011年静态PE为51倍，2012-2013年动态PE为30倍和19倍，公司当前估值相比起未来增长速度有大幅折价，我们认为在市场情绪好转时刻，其估值体系将会跟随上扬，短期给予目标价40元，对应2013年动态PE约25倍，给予"增持"评级。
        主要风险：  
        宏观经济放缓可能会对公司未来几年放量的水平打个折扣。以及竞争对手的激烈竞争可能会增加公司营销费用。