事件
        公司公告与广东中科药物研究有限公司、上海先行医药开发有限公司、保定恒新生物制品技术开发有限公司合作开发一类创新药物合作项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计总投资金额为13,800  万元，公司本次决定以超募资金9,800  万元支付合作开发项目新药上市前的各阶段研发资金，其余产品上市后的合作费用4,000  万元待产品上市后公司将以自有资金支付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        研究结论
        借力超募资金，立足长远发展：公司上市获得超募资金4.67  亿，利用1.5亿永久补充流动资金后仍有3.17  亿。投资者非常关注公司如何使用超募资金，我们认为用于收购或研发是比较符合公司发展的途径。由于公司目前产品线较好，应该能够满足未来3-5  年的增长，可能暂时不需要通过收购来充实业务。而公司自身在中药领域研发实力较强，在研梯队也比较完善，所以公司采用委托研究的方式进入化药领域。而投资一类新药，可见公司立足长远发展。
        化药研发仍围绕公司重点领域：公司原来的优势领域在于心脑血管，目前正在拓展糖尿病和肿瘤等领域的业务，此外公司在研梯队中包括神经系统和抗感染等系列产品，公司基于各个大病种，开发大品种。而此次合作研发的五个项目，分别是苯胺洛芬注射液（抗炎镇痛）、治疗缺血性心脑血管疾病XY03  项目（心脑血管）、多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂XY02  项目（肿瘤）、新型双吲哚生物碱类抗肿瘤新药XY01  项目（肿瘤）、抗真菌一类新药XY04  项目（抗感染），主要仍围绕公司的核心领域开发，未来若出成果，应能形成更多的协同效应。
        研发有风险，公司投资有严格保护：我们知道研发具有不确定性，但同时需要承认创新能够给未来发展提供很多新的增长点。公司有专业的团队考察合作新药的进度和前景，而且对于部分仍处于较早期的投入，严格限定了投资条款，最大限度地保护公司和投资者的利益。如果产品进入到临床试验阶段，或将对估值有一定提升。
        盈利预测：我们维持盈利预测，预计2011-2013  年每股收益为1.07  元、1.40  元、1.82  元，维持公司买入的投资评级。公司目前估值不低，但是考虑到公司拥有多个专利新药、在研梯队丰富，而且又开始涉足市场较大的多个化学一类新药，我们长期看好公司。
        风险提示：研发进度低于预期的风险。