本期投资提示：
        l  Q4家电行业整体景气度下滑，主要子行业表现各异：受到宏观环境、海外经济情况不佳以及补贴政策退出的影响，家电行业整体景气度下滑，主要子行业表现各异：1）彩电：处于低位的面板价格以及3D与智能电视兴起促使传统旺季的需求回升，我们预计Q4  行业收入平均增速维持或略超Q3，而并未在Q3得到体现的毛利率提升也将在Q4  渐显，将促使行业性业绩改善以及部分企业业绩超预期；2）空调：经历凉夏、暖冬以及地产调控的三重打击，去库存成为空调行业Q4  的主题，行业性的销量下滑幅度超出我们先前的预期，我们预计行业Q4  收入增速将大幅放缓，全年呈现前高后低的态势，但行业龙头的提价能力以及较去年同期下降的原材料价格保证了盈利能力的环比提升；3）冰洗：以更新需求为主的冰洗产品受政策拉动效应影响较大，因此短期需求承压，部分企业由于库存较多也加大了年底去库存的力度，我们预计，Q4  行业收入增速预计会下滑较多，相对来说，产品定位中高端的企业业绩受影响的程度较小，仍将有望维持正增长，盈利能力环比提升；4）厨电及小家电：厨电及小家电产品受经济周期及地产调控影响较大，企业品牌和渠道拓展能力将成为业绩差异化的主要决定因素，我们预计龙头品牌企业和积极布局三四线市场的公司将有望从份额提升中获取收入增长，从而确保业绩增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        l  年报业绩前瞻：预计黑电行业年报业绩将有整体性改善，白电行业关注龙头表现：考虑到Q4  白电行业销量略低于预期，我们调整了部分重点公司的盈利预测，具体年报业绩前瞻如下：1）预计年报净利润增速在100%以上的有：海信电器（1.95元，+103%，产品结构优化，Q4面板价格与均价剪刀差提升毛利，3D电视实现模组自制），TCL集团（0.12  元，+135%），四川长虹（0.13元，+112%）；2）同比在50%-100%之间的有：华意压缩（0.09  元，+53%，原材料价格下降带来毛利提升）；3）同比在20%-50%之间的有：青岛海尔（1.02元，+35%，冰洗产品消费升级），格力电器（摊薄后1.76元，+24%，Q4收入增速放缓但盈利能力提升），老板电器（0.73  元，+39%，市场份额提升以及利息收入），  三花股份（1.30元，+23%，受益变频空调份额增长），苏泊尔（0.84  元，+20%，逐渐走出质量风波），东方电热（1.25元，+46%）；4）同比0-20%之间的有：美的电器（1.02  元，+10%，  Q4  战略转型与去库存略受影响），华帝股份（0.62  元，+14%，行业受地产调控影响），合肥三洋（0.64元，+13%），小天鹅A（0.87  元，+9%），桑乐金（0.58  元，+4%），  开能环保（0.36%，+9%）；5）同比下滑的有：  美菱电器（0.17元，-66%），  深康佳A（0.01  元，  -86%），蒙发利（1.18元，-7%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        l  结论及投资建议：近期渠道调研了解到预期中的元旦及春节销售旺季并未实现，短期白电终端需求仍不乐观，因此，我们维持对行业“中性”的看法，个股推荐上，我们继续维持年度策略以来的观点，即“短期看黑电，长期看空调，冰洗看消费升级”，我们认为在行业景气度较低的情况下，龙头企业的业绩确定性相对较高，短期内推荐业绩超预期的海信电器（11PE  7.2X,12PE6.6X），空调行业中业绩最确定、库存水平相对乐观的格力电器（11PE  10.4X，12PE  8.8X），以及受益冰洗升级的青岛海尔(11PE8.9X，12PE7.6X)。
        l  风险提示：1）宏观政策持续紧缩影响国内终端消费需求；2）欧债危机恶化对于出口的影响；3）大宗原材料价格大幅波动所带来的成本压力。