MARKET  一周市场
        上周西班牙国债顺利拍卖、中国预计将出台救市措施的背景下，全球银行股延续了新年以来的反弹，8  大区域银行股齐齐收涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中欧洲和北美洲地区银行股均录得3%以上的中位周涨幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大洋洲、亚洲（除中国）及中国内地等区域银行股周涨幅也超过2%。不过由于盘后标普下调欧洲9  国的债务评级，预计下周全球银行股将面临考验。
        全球  8  大区域银行股以美元计价的样本平均市值上升。其中欧洲和南美洲银行股样本平均市值上周升幅超过5%。北美洲、大洋洲、亚洲（除中国）及内地银行股样本平均市值升幅超过3%。其中中国内地银行股以美元计价的样本平均市值上周升至590  亿美元，继续排名全球第三。
        上周  A  股银行相对估值水平略有上升。目前A  股银行基于2010  年的PB  为1.57X，继续排名全球第四；PE  为8.39X，排名倒数第二；A  股银行基于2011  年的动态PB  为1.27X，继续排名全球第四；动态PE  为6.93X，排名重回倒数第一。
        全球绝大多数市场银行股指数继续上涨。发达市场中，前一周暴跌的德国银行股指数上周大涨  8.7%，不仅大幅跑赢德国DAX  指数，同时将前一周的跌幅全部收回。美国和英国银行股指数周涨幅也达3%以上，且全线跑赢各自大盘指数。
        新兴市场银行股指数继续全线飘红。印度银行股指数上周再接再厉，录得6.1%的周涨幅。其余市场银行股指数涨幅则多在2%上下。其中中国内地银行股指数上周上涨1.9%，跑输MSCI  中国A  股指数2.6  个百分点。
        上周  H  股银行的大涨使得AH  银行股溢价率大幅下降至102.3%。不过目前A  股较H  股折价的银行仍只有招行和农行。
        恒生AH  股溢价指数上周降至108.1  点。
        大中华区金融股多数板块上涨。在预期政策将放松的背景下，A  股银行紧随市场，录得2.3%的中位涨幅。招商、浦发、兴业银行等周涨幅达到4%上下。H  股银行摆脱前期颓势，上周在境内外金融股齐涨激励下，大幅上涨9.3%。
        国际主要金融机构延续新年第一周的良好表现，上周再度录得  6%的中位涨幅。由于西班牙债券成功拍卖且苏格兰皇家银行公布重组方案，欧洲样本机构上周顺势狂飙。其中苏格兰皇家银行大涨17.5%，法国巴黎银行及ING  周涨幅也超过10%。美国样本机构周涨幅也多在5%以上。
        银行股近期表现符合预期。我们维持前期看法，低估值将助银行股跨越投资时钟。从配置角度看，在当前市况下，A  股银行仍是进可攻、退可守的理想标的。
        MESSAGE  一周信息
        银监会召开  2012  年监管工作会；英国、欧洲央行维持利率水平不变；标普下调欧洲9  国主权评级。
        MATTER  一周事件
        中国将公布  2011  年重要经济数据；美国将公布12  月消费者物价指数。