◆市场回顾
        ——本周A  股市场继续下跌，上海市场下跌了1.64%，深圳市场下跌了5.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场风格方面，大盘蓝筹股表显著好于中小盘股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从全周的指数表现来看，沪深300  指数下跌了2.35%，中证500  指数下跌了5.49%，中小板综指下跌了6.58%，创业板综指下跌了8.45%。从消息面来看，本周对市场形成负面影响的事情，一方面可能来自于房企万亿债务年中逐步到期，这将加强房价下降的预期；另一方面熊市走到了当前的时点，可能是出现了包括私募在内的一些机构投资者清盘（中小盘股首当其冲）的行为。——从板块表现来看，本周表现最好的六个行业分别为金融服务、黑色金属、家用电器、交通运输、有色金属和采掘；表现最差的六个行业分别为农林牧渔、医药生物、餐饮旅游、电子、信息服务和机械设备，总体上周期类板块表现相对好一些。——全球股市方面，我们跟踪的主要市场中，大多数出现上涨，但涨跌幅基本上都不太大。
        ◆资金面
        资金价格  ——本周1  天/7  天质押式回购利率较上周末下降104BP/207BP  至4.00%/4.31，央行公开市场没有回笼资金，净投放了510  亿元。考虑到春节效应，春节前货币市场资金价格出现一轮上升是大概率事件，但对此季节性因素不必担心。针对春节效应，央行在1  月6  日公告春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。总体上，我们认为春节效应出现之前，货币市场资金价格仍然会有所下行。对于未来两周的票据贴现利率，我们认为是一个前低后高的走势。——票据直贴方面，本周6  个月票据直贴利率（月息）较上周五下降了0.7BP  至7.3‰。短期来看，我们认为票据直贴利率走势类似与票据转贴利率——前低后高。中期来看，我们认为企业部门融资成本趋于下降是大概率事件。
        国际资本流动  ——目前来看，2011  年12  月份继续出现“热钱”流出是大概率事件，甚至可能较前两个月有所加剧。但是，进入1  月份，各种迹象显示“热钱”流出有所减缓，这是一个值得关注的信号。当然，目前我国经济仍处于下行过程中，而美国经济持续好转的迹象已经很明显。另外，我国房价将下降已经越来越成为共识。在这种情况下，热钱流出趋缓的可持续性还需要继续观察。
        M2  明显反弹  ——12  月M2  出现明显较大幅度反弹，我们猜测应该和超预期信贷投放及财政存款大幅回流有关。向前看，展望未来数月，为了对冲房地产投资下降带来的风险，基建投资有望逐渐启动，有利于信贷投放持续放量，在此基础上，M2  同比或许有望进入小幅反弹的区间。
        ◆国内政策
        1、事件点评◆国际金融领域重大事件
        1、欧债危机：意大利10  年期国债收益率重返7%以上