投资要点
        ●三季度稳健增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011  年前三季度实现营业收入、净利润36.29  亿元、3.56  亿元，同比分别增长10.84%、44.22%，每股收益0.68  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7-9  月份实现营业收入、净利润分别为11.4  亿元、1.2  亿元，同比增长0.4%、30.9%，单季每股收益0.23  元。公司利润增长大于收入增长，源于各项费用率的下降，前三季度公司营业费用率、管理费用率同比分别下降0.99、1.91  个百分点，财务费用率持平。
        ●定制生产将步入收获期。公司目前正处于从原料药出口向制剂国际化产业升级的转型期，2011  年API  国际合作逐步步入合同定制收获期。目前富阳原料药生产基地正在接受国际认证，认证后将大力缓解公司的产能不足。
        ●拓展国内制剂和制剂国际化是长期战略。公司非公开募投项目全部投向制剂出口项目，目前与国外企业制剂的合作开发已初见成效。国内制剂方面，产品线日益完善。十二五期间制剂的收入占比将提升到30-50%。
        ●维持“增持”评级。预计公司2011、2012、2013  年实现净利润5.07  亿元、6.42  亿元、8.13  亿元，同比增长39%、27%、27%，每股收益0.97  元、1.22  元、1.55  元，按照2011  年40  倍PE  估值，合理估值38.8  元。