规模分层特质波动率选股
        波动率选股及其策略指数产品近年来在海外备受关注，得到了学术界和实务界的普遍赞誉和应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在上篇报告中我们对海外研究成果在国内市场做了国信低波动率系列指数的实证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在对单纯的低波动率选股实证结果深入分析之后，我们提出了在因子单调性、组合beta  和业绩比较三个方面更为苛刻的改进要求：
        从普通波动率改用特质波动率使得组合的Beta  不会太偏，保持Beta  接近于1的状态。
        采用规模分层提高了特质波动率因子的单调性，使得特质波动率从一个只有头尾区分性的因子升级为具有整体单调性的优质因子。
        规模分层后也使得选股组合的收益超过了800  等权指数。在减少了股票数目上的操作难度的同时，具有了更高的超额收益。在指数产品的实际操作上，是个比800  等权更优的选择。
        今年以来，规模分层特质波动率选股组合取得了9.12%的超额收益，信息率达到了1.96，在所有的波动率相关的指数和中证800  及其等权指数中排名第一。
单向中性的双因子选股方法合并成单因子的方法
        经过了规模分层，特质波动率因子具有很好的因子单调性，但是这种方法本质上是个另类的双因子选股策略，并不是传统的单因子选股方法，与其他因子选股体系也难以合并使用，我们构造了一种把这种单向中性的双因子选股方法合成单因子的方法。
        通过这种方法，我们将特质波动率变成了一个单调性好的单因子，可以应用在现有的各种因子选股体系中。