出口表现较为强劲，进口回落印证内需放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月份出口季调同比达33.9%，较去年下半年的水平有所加快，而与2009年3月比，年均同比为29.9%，体现出强劲的复苏势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出口强劲主要受益于美国等近期的较好复苏，去年下半年起对美出口增速明显加快，赶上了亚非等新兴经济体增速。由于政策鼓励和大宗商品价格上涨，进口增速继续快于出口，导致了贸易逆差的出现。3月进口金额刷新了历史记录，但是累计同比和季调同比都处于回落趋势中，反应出内需进一步放缓。后续进口或继续回落，贸易逆差只是暂时现象。  油价上调直接影响有限，但物价面临持续压力。上周发改委将汽油和柴油价格分别提高5.63%和4.9%，为年内第二次上调，显示出国际油价上涨带来的物价压力。我们估计，本次上调对当月CPI的直接影响在0.1%-0.2%，幅度有限。但是，油价上涨具有较广泛的传导效应，对通胀的间接和持续影响不容小视。3月份CPI创新高应无疑问，而二季度各月CPI将在5%以上运行。温家宝总理再次强调把控通胀放在首位，调控力度难有显著的放松。  流动性调控难放松，资金面波动趋缓。外管局近日公布修订数据，去年我国国际收支继续呈现"双顺差"，而且四季度以来资本项目顺差大增。在这一轮冲销中，准备金率的作用明显提升，总量冲销的同时，引起或者说加剧了结构性失衡。流动性趋紧时，配合着年末效应和春节效应，资金面出现异常剧烈的波动。同样由于央行控的是总量，金融体系逐渐调整适应后，准备金率的冲击减弱，3月份资金面波动已经很有限。二季度信贷难以实质性放松，资金面大幅波动的概率较小。