年报基本内容：
        2011  年3  月22  日，神火股份（000933）发布年报，报告期内公司实现营收约169.02  亿元，同比增长59.36%；归属于母公司股东的净利润约为11.59  亿元，同比增长92.87%，折合每股收益1.10  元；截止报告期末，公司每股净资产达到4.29  元，较上年同期下降10.34%（股本扩大）；每股经营活动产生的现金流量净额为1.86  元，同比增长5.45%；同期，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率达到30.12%，较上年同期提高11.36  个百分点，资产盈利能力显著提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年报分配预案拟向全体股东每10  股送6  股，派发现金2  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心投资逻辑：
        关注煤业资产持续扩张能力及河南省资源整合进度（特别是禹州矿区）；关注参股的新郑精煤所带来的投资收益；关注在建大型电力机组对铝业资产可能带来的正面影响；关注公司持续分配能力。
        年报点评：
        铝业分部收入贡献大、煤炭分部利润贡献大
        公司电解铝分部（57.72  亿元）与铝材分部（12.72  亿元）合计收入占公司内部抵扣后收入的41.68%，煤炭分部（58.17  亿元）约占34.41%左右；而从营业利润构成角度分析，电解铝分部（-3.67  亿元）与铝材分部（-0.34  亿元）占到抵扣后营业利润总的-25.75%，煤炭分部则占到184.97%。故总体而言，公司经营仍然没有摆脱铝业分部增收难增利，煤炭分部一枝独秀的单边发展模式。从公司区域销售收入变化情况看，华中地区增长明显（65.49%），同时整个收入构成中提高了近4  个百分点，公司充分享受到了经济复苏带来的正向收益，同时也反映出其销售对优势区域的一定控制力和策略灵活性。
        煤业资产仍有上升空间
        在前期报告中，我们已经对公司煤炭业务发展空间做了详细论述。结合最新情况，公司至少在三个方面还有强力：首先，既有资产中梁北煤矿和薛湖煤矿两个在产矿井产能仍有提升空间，而山西高家庄煤矿短期虽无法投产，但资源前景巨大；其次，作为河南省已经确定的煤炭整合主体，整合的禹州及信阳矿区26  家小型煤矿目前仍然处于技改期，故存在业绩正向贡献预期，同时公司参股的新郑精煤未来可带来一定的投资收益；