投资要点：
　　Tempus、Grail等美股医疗AI龙头股价反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美股AI医疗龙头Tempus、Grail、Doximity、Hims & Hers Health在近一个月（4.10-5.10）股价均出现明显反弹，反弹程度分别为：65%、65%、17%、99%；AI医疗作为落地最快的领域之一，持续受到关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议重点关注海外医疗AI业绩放量和情绪回暖后的投资机会；建议关注润达医疗、医脉通、固生堂、美年健康、金域医疗有望快速实现AI业绩放量的公司。
　　润达医疗：与华为AI模型深度合作，AI应用多点开花。在医院端，截至2024年底，公司已经为长海医院、温州医科大学第一附属医院、华西医院、齐鲁医院、山东省立医院等80余家医院提供AI数字化解决方案。医疗数据要素方面，发布了杭州市拱墅区“墅智健康”大模型1.0。保险方面，与太平保险共同推出数智化乳腺癌健康管理产品Lumisense。体检方面，与美年健康合作打造AI机器人“健康小美”数智健管师，目前已在美年健康旗下60余家体检中心上线。药店方面，与广西柳药在智慧药房、智慧医院、智慧医疗云等领域开展全面深入合作。
　　医脉通：基本业务坚实，AI助力腾飞。医脉通是中国领先的在线专业医师平台，截止2024年6月30日，通过公司的网站、桌面应用程序及移动应用程序注册的中国执业医师数量超过400万，对中国执业医师的覆盖率为88%。2018-2024年，参与付费点击医师数由22.8万人增长到86.7万人，CAGR为24.9%，付费点击次数也由2018年160万次增长到2024年1330万次，CAGR为42.3%，核心业务指标快速提升，to药企业务逻辑逐步得到验证。此外，公司已经面向医生问诊、临床决策及临床科研开发了三个产品AI-MedAssister、AI-MedSeeker和AIMedPaper，建立了多维AI产品矩阵，逐步落地AI应用场景。
　　行情回顾：本周（2025年5月6日-2025年5月9日）申万医药生物板块指数上涨1.01%，跑输沪深300指数1.0%，医药板块在申万行业分类中排名第26位；2025年初至今申万医药生物板块指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数3.44%，在申万行业分类中排名第15位。本周涨幅前五的个股为常山药业（23.59%）、香雪制药（19.64%）、南华生物（16.46%）、交大昂立（15.18%）、爱朋医疗（14.81%）。
　　整体投资策略及配置思路：AI的发展带动AI医疗的全面普及，大量医疗企业接入DS、华为等AI模型，开始摸索AI在医疗的应用。我们认为，1）拥有大量底层病人数据的企业将有很大应用落地空间，2）拥有医保数据的企业有望深入应用AI，3）AI制药继续升级，建议关注此类公司。此外，积极关注1）创新药及其产业链的技术革新与BD潜力；2）有业绩，基本面出现拐点的企业。
　　月度投资组合：康方生物、再鼎医药、科伦博泰、信达生物、人福医药、泰坦科技、昆药集团、山东药玻、华大智造、热景生物，固生堂。
　　风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。