再次收到06年退税款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】烟台万华公告于07年11月30日收到了1.2亿人民币的06年退税款。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，公司收到的06年退税款总额达2.113亿人民币，这意味着公司06年以来的实际税率为15%左右。所以，我们预计15%的实际税率将分别提升原先预期公司2007和2008年盈利5%和4%左右。并且，由于退税款只能用于研发，因此我们认为这将加强公司的长期竞争优势。
        美国房地产业的放缓对国内MDI行业影响有限。目前，美国房地产市场前景暗淡，我们认为这将一定程度上影响美国MDI的需求，因为50%的MDI都是用于美国的房地产业。但是，我们还认为，未来两年内，这不会给国内的MDI市场造成很大影响。首先，虽然我们预计08年来自美国市场的进口MDI将多于07年，但我们认为聚合MDI的价格不会大幅下降，因为原材料价格、原油成本和运输成本都将上涨。我们预计，万华08年MDI的出厂价格最多同比下降10%左右，至2.3万元/吨。其次，由于纯MDI不方便运输，因此我们认为纯MDI价格不会受到美国房地产市场的影响。总体来说，我们认为美国房地产业的放缓对国内MDI行业影响有限。
        估值。该股目前的股价对应30.5倍07年市盈率和23.3倍08年市盈率，估值被低估。考虑到公司06-09年盈利年均复合增长率有望达到50%。并且08年资本回报率将提升至38%，我们维持49.4元人民币的目标价  (基于38倍08年市盈率和1.3元人民币的每股收益)。我们对该股维持优于大市的评级。