事件：
        公司公布  10  年业绩快报，实现销售收入214  亿元（+17%），净利润33.4  亿元（+53%），归属母公司净利润34.4  亿元（+63%），合每股收益2.99  元（+63%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        11  年业绩的增长主要在于两个方面，自身业务实现EPS2.75  元（+50%），稍高于我们的预期，所得税优惠政策（15%）增厚EPS0.23  元（+13%），目标价74  元，维持强烈推荐投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        1、煤价上涨是主营业务业绩增长的主要动力
        10  年中报数据显示煤炭价格为623  元/吨，同比增长16%。而我们预计公司的煤炭权益产量增长约5%，成本增长约8%。自身业务实现EPS  为2.75  元（+50%）。
        2、高新技术企业所得税优惠政策推动业绩更上层楼
        由于烟煤喷吹煤技术，公司于  2010  年6  月21  日获得高新技术企业称号，有效期三年，公司所得税率从原来25%降至15%。从10  年开始全年执行，增厚10年业绩2.7  亿元，增厚EPS  为0.23  元（+13%）。该项政策基本在预期中（从审慎的原则出发，此前我们在11  年考虑此项影响因素）。
        3、整合煤矿前期投入较大导致少数股东损益成负数
        10  年前三季度少数股东损益为0.76  亿元，年化计算全年约为1  亿元，而业绩快报显示10  年少数股东损益为-0.94  亿元。也就是四季度实现少数股东损益为-2亿元。我们猜测，少数股东损益大幅变动主要在于公司整合了大量煤矿，而前期投入较大导致亏损的缘故。由于公司整合的煤矿大部分是51%以上的股权，也就是新近整合的煤矿整体亏损额在4  亿元以上。
        4、11  年业绩展望
        公司原有煤矿产量基本维持稳定，产量增长主要在于整合煤矿技改后投产，预计投产时间在12  年下半年以后，11  年公司产量增长一般，12  年以后有较大幅度的增长，我们预计11-13  年公司煤炭权益产量分别为3004  万吨，3423  万吨和3994万吨，同比增长1%、14%和17%。
        11  年业绩的增长主要在于煤价的上升，我们预计公司11  年综合煤价693  元/吨，同比上涨约10%。而成本上升约6%。
        我们预计公司  10-12  年每股收益分别为2.99  元、3.71  元和4.11  元，同比增长63%、24%和11%。
        按照  11  年业绩给予20  倍P/E  估值，目标价74  元，维持强烈推荐投资评级。此外关注集团的资产注入进展情况。风险因素，宏观调控收紧影响估值。