投资要点：
          PVC  和烧碱盈利稳定，1  季度PVC  销售均价在7400  元，与四季度相比略下降，11  年PVC  产量在31-32  万吨、烧碱24  万吨、洗煤300  万吨，12  年PVC  45  万吨、烧碱24  万吨、洗煤300  万吨、煤炭销售120  万吨（比预期提前1  年），预计11  年、12  年盈利8.4  亿、11.6  亿，对应EPS  为1.31  元、1.80  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司目前满负荷生产，产品在成本上具有明显的优势，体现在电石每吨耗电3150度（行业平均3500  度）和PVC  每吨耗电石1.36  吨（行业平均1.45-1.5  吨），用电价格比网上电价低0.0821  元/度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司继续整合煤矿资源方面有比较强的意愿，目前拥有  1.16  亿储量的煤炭资源，对应每股储量0.18  吨，另外还有27  亿吨的探矿权，是化工类企业里有煤炭资源的弹性相对较大的企业。
          神华君正煤矿产出时间比原来预计的  13  年提前1  年，目前看12  年能够产煤，估计在100-120  万吨，13  年能够达到200  万吨以上。
          募投项目将在  12  年全部达产，超募资金约9  亿。
          11  年是PVC  免税的最后一年，12  年起PVC  所在的君正化工厂税率将在15%（不过，预计下半年可能会出台新的税收政策，有可能降低些）；10  年整体税率5%，11  年由于煤炭的税率在25%，最后整体税率可能在9%左右。
          投资建议：我们认为PVC  行业未来大的趋势是向西部转移，公司在内蒙古相应的具有原料优势，煤炭方面的储量较大可以享受一定的资源估值溢价，建议长期关注其资源价值。短期来看，3  月建筑施工逐渐开工，油价影响PVC  期货价格，预计PVC  现货价格上涨，以及最近煤炭价格上涨预期（澳煤价格2  季度上调50%）都是公司股价刺激因素，给以推荐的评级，预测10-12  年EPS  分别为0.76、1.31和1.81  元，目标价30-35  元。
        风险提示内容：PVC  的价格大幅下降