【A股市场大势研判】
        缩量回调
        盘中特征：
        周四沪深股市震荡中小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收盘2824.20  点，下跌14.40  点，跌幅0.51%，成交1143.9  亿元；深成指收盘12599.66  点，下跌47.97  点，跌幅0.38%，成交919.3  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市成交量较周三萎缩380.4  亿元。行业方面，申万一级行业指数中，商业贸易、房地产和家用电器等板块领涨，采掘和信息服务等板块领跌。个股方面，两市1100  余只个股下跌，法尔胜、吉林化纤等13  只个股涨停，个股最大跌幅6.52%。
        后市研判：
        周二股市震荡整理，小幅回调，量能萎缩。2850  点上方阻力明显，仍将以弱势震荡为主。
        市场正在认识到政策紧缩的持久性和艰巨性。11  月开始的高位回落主要来自紧缩政策的超预期，每次政策出台之后都有投资者期待这是利空出尽，但显然不是，我们还无法判断后面还有多少只靴子，但从紧是大势所趋。市场何时企稳也许未必在于政策重回宽松，而是市场对调结构中的阵痛有了充分认识和准备，但现在市场仍处在对紧缩的担忧而非认同中，政策担忧可能会转为经济担忧，比如12  月份PMI指数在持续四个月上涨后首度回落可能再度引发投资者对调控导致经济下行的担忧，因此3186  点乃至3478  点以来的调整并未结束。
        流动性紧张状况短暂缓解，但不会回到前期的过度宽裕。从资金利率看，进入1月份资金面紧张情况有所缓解，但六次上调存款准备金率经过政策时滞后产生的累积效应仍将是实实在在的压力。一方面，今年不设具体信贷额度，但即使与去年持平，考虑票据的因素其实际新增信贷将明显减少，外汇占款较难考量，但从内部来看流动性难以回到之前的过度宽裕；另一方面，流动性对股市的推动更主要还是看投资者风险偏好的上升，从目前盘面看量能难以放大，谨慎氛围浓厚，估值提升有限。
        热点持续性不强，市场参与度不高，目前仍缺乏系统性上升动力，多为个股行情。我们周二曾提到年初“开门红”是去年末超跌反弹的惯性延续，但一方面银行、地产等权重板块仍不具备持续大幅上涨的动力，另一方面热点持续性不强，中小板和创业板的下跌对指数拖累不大，但影响市场人气，目前看不到系统性的投资机会，年线特别是2850  点上方阻力明显。