◆行情回顾:
　　本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为-0.89%，在申万一级行业涨跌幅中排名第28。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电子行业(申万一级）涨幅略靠后，跑输上证指数2.50pct，跑输沪深300指数2.61pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电子行业PE处于近五年52.1%的分位点，电子行业指数处于近五年29.9%的分位点。行业每周日平均换手率为1.779%。
　　◆电子行业的公募配置比例自23Q1持续提升至23Q4的12.43%，但24Q1环比下滑1.39pct。
　　我们统计了同花顺开放式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金的季度重仓股,2023Q4电子行业公募基金重仓持股总市值为2255.1亿元，占比为12.43%，位于31个申万一级行业第3;2024Q1电子行业公募基金重仓持股总市值为1903.3亿元，占比为11.05%，仍位于申万一级行业第3，配置比例较23Q4环比下滑1.39pct。2024Q1有色金属、通信、家用电器等板块配置比例环比提升靠前。电子行业中，24Q1半导体设备、印制电路板和面板配置比例环比增幅靠前，半导体设备成为重仓第一大方向。
　　◆电子行业基本面进入上行周期,24Q1营业收入和归母净利润同比大幅增长。
　　2023年电子行业的整体营业收入为30082.25亿元，同比+13.1%;归母净利润为970.3亿元，同比-7.4%。分季度来看，23Q4营业收入为8573亿元，同比+19.4%，环比+6.8%;归母净利润为172.3亿元，同比+13.9%,环比-49.2%。进入行业淡季,24Q1营业收入为7443.5亿元,同比+32.3%,环比-13.2%;归母净利润为272.9亿元，同比+110.8%，环比+58.4%。盈利能力修复企稳，行业库存仍处于高位。
　　◆细分行业来看，各子行业23Q4、24Q1营业收入普遍增长，其中半导体设备、模拟芯片设计、品牌消费电子营业收入同比大幅增长，但归母净利润情况有所分化。
　　(1)半导体:以申万二级行业分类，A股半导体行业2023年收入同比+60.6%，归母净利润同比+12.7%。单季度来看，23Q4半导体营业收入同比+77.8%，归母净利润同比+425.9%。24Q1，营业收入同比+106.3%，归母净利润同比+109.9%。细分至申万三级行业,上游半导体设备业绩依旧亮眼，半导体材料业绩持续改善，我们认为在大国科技博弈日益加剧的背景下，国产替代趋势不改将驱动设备和材料维持较好增长。集成电路封测行业景气度回升，稼动率回暖。数字芯片设计方面，收入进入增长通道，盈利能力企稳。其中，存储行业减产效应、库存去化效果显著，产品价格回升驱动相关厂商盈利能力逐渐修复。下游消费电子库存改善，需求逐渐回暖，泛工业领域逐步复苏,通讯市场需求相对平淡,模拟芯片设计板块近三个季度营业收入均有大幅同比增长，但利润端仍承压。
　　(2)元件:2023年营收同比+0.9%，归母净利润同比-21.5%;23Q4营收同比+9.3%，归母净利润同比-26.0%;24Q1业绩迎来边际改善，营业收入同比+18.6%，归母净利润同比+32.8%。在细分领域，如高速运算服务器、人工智能相关高多层PCB以及汽车用PCB等存在投资机会。
　　(3)光学光电子:2023年营业收入同比+1.3%,23Q4营业收入同比+7.0%，但利润端仍承压;24Q1营业收入同比+14.9%，得益于面板亏损大幅收窄，光学元件扭亏为盈，LED归母净利润同比+25%，光学光电子行业整体归母净利润扭亏为盈，毛利率同比+2.73pct。
　　(4)消费电子:消费电子需求正在温和复苏，智能手机由新兴市场推动复苏，小米、传音强势增长，24Q1全球智能手机出货量同比+7.8%，IDC预计2024全年出货同比+2.8%;PC在低基数效应下Q1恢复同比增长1.5%,IDC预计在Windows 11及AIPC的需求驱动下，2024年全年出货量有望同比+2.3%;Q1平板出货量同比+0.5%。品牌消费电子业绩亮眼，消费电子行业2023年整体营业收入同比+10.3%，归母净利润同比+13.7%;23Q4营业收入同比+12.7%，归母净利润同比+30.6%; 24Q1营业收入+28.4%，归母净利润同比大增73.5%，毛利率同比+1.23pct。
　　◆建议关注:
　　半导体顺周期主线:兆易创新、香农芯创、江波龙、普冉股份等;
　　国产替代主线:华海清科、精测电子、福晶科技、腾景科技、雅克科技、正帆科技等;
　　先进封装主线:兴森科技、华海诚科等。
　　◆风险提示:
　　消费复苏不及预期、AI发展不及预期、中美摩擦进一步加剧的风险。