◆国际市场回顾：4月ICE原糖期货价格大幅下跌下跌，截至4月30日ICE原糖7月合约收盘价报19.44美分/磅，较之前一月下跌2.7美分/磅，或12.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入4月，北半球基本收榨，泰国和印度产量略高于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，北半球新榨季种植面积初步确认，在甘蔗收购价创新高的带动下，甘蔗种植面积均有不同程度的增加。巴西方面新榨季生产开启，据UNICA最新数据显示4月上半月巴西中南部地区产糖71万吨，同比增加30.97%。巴西国家商品供应公司Conab预计巴西2024/25榨季全国甘蔗种植面积将增长4.1%；全国甘蔗平均单产为79吨/公顷，较榨季低7.6%；得益于制糖比的提高，预计糖产量将达到创纪录的4629万吨，同比增长1.3%。
　　◆国内市场回顾：4月郑州白糖期货价格下跌，因外盘价格下跌导致国内进口窗口打开，截止4月30日郑糖9月合约收盘价报6168元/吨，较之前一月下跌251元/吨，或3,91%。另一方面4月底全国糖会召开，市场预期2024/25榨季我国产区糖料种植趋势增长，进一步利空糖价。其他数据亦利空糖价，全国工业库存由2月底同比减少，到了3月底转为同比增加；截止3月底，本榨季累计进口食糖、进口糖浆及预拌粉同比分别增加12.66%、49.89%。
　　◆观点及策略：本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面截至3月底进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，并且近期配额外进口利润明显修复，基本面逐渐转弱，中长线建议反弹做空