价格方面:本周原糖主力合约收19.32美分/磅,涨幅1.05%,郑糖09合约收6168元/吨,跌幅0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月基差大幅300左右,内外价差基本修复完毕,进口窗口打开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供给方面:
国际:23/24榨季巴西中南部压榨甘蔗6.54434亿吨,同比增加19.29%;产糖4242.5万吨,同比增加25.7%,产乙醇335.93亿升,同比增16.16%;甘蔗压榨量、糖产量、乙醇产量均创历史新高。制糖比例48.87%,上季45.86%。本榨季单产达到87.2吨/公顷,同比增加19%。据印度糖业协会(ISMA)公布的数据,2023/24榨季截至4月15日,产糖量为3109.3万吨,同比下降14.5万吨,降幅0.46%。2023/24榨季截至4月3日,泰国累计产糖量为875万吨,同比降幅约20.6%。
国内:据海关总署4月18日公布的数据显示,2024年3月份我国进口糖1万吨,同比下降5.63万吨,降幅84.91%;1-3月累积进口120.25万吨,同比增长25.55万吨,增幅26.98%;23/24榨季截止3月我国进口食糖306.24万吨,同比增34.41万吨,增幅12.66%。《加强海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理》细则于4月18日发布,明确表示,保税区内食糖加工后的成品按照税则号1701征税(配额内15%,配额外50%),执行时间为2024年7月1日
需求方面:
国内:季节性消费淡季,现货走货不佳
总结和策略:基本面,国内白糖最主要矛盾内外价差修复己基本解决,进口窗口打开,国内加工炼厂采购意愿增强,盘面弱势令产业外资金撤离,国内糖跟随原糖步入下跌周期。巴西开榨刚开始,升贴水大幅下跌,国际原糖一路流畅下跌,19美分可见有中国和印尼买盘。目前糖醇价差仍有5美分,巴西糖厂预计会最大化产糖,但糖醇价差在收敛,关注价差变化可能带来的制糖比例调整以及北半球新季种植情况、国内二三季度进口量。
风险提示:天气、南半球产量、印度乙醇、国内现货