铜矿：铜矿仍然紧张，本周现货铜精矿TC指数下降至4.11美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外供应干扰不断，近期巴西、刚果金和澳大利亚陆续有铜矿停产，铜矿供应增速不断下调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　精铜：1、海外：预计今年海外精铜增长35万吨，主要增长在印度、印尼及刚果金等国家，但是智利和瑞典产量会下降。印度Adani冶炼厂精炼部分已经投产，预计今年产量4.3万吨；预计印尼两座冶炼厂下半年投产，但是投产速度比较慢。
　　 2、国内：一季度国内电铜产量为292万吨，同比增长7.64%。二季度冶炼厂进入集中检修期，但是铜价上涨以后，废铜及粗铜供应增加，冶炼厂原料状况改善，冶炼厂减产情况可能会不及预期。我们预计二季度冶炼厂产量为285万吨，与去年持平。后期密切关注废铜供应及精废价差变化，等精废价差回落后，冶炼厂才会出现产量下降。
　　 3、进出口：一季度进口铜为96.2万吨，同比增长19.69%，刚果金和俄罗斯等国家进口量多。1-3月份出口量为4.58万吨，同比下降55.12%，今年一季度出口窗口打开机会少，冶炼厂出口减少。4月份由于进口利润亏损扩大，贸易商将本该送到中国的铜运到其他国家，中国冶炼厂也在组织出口，预计4月进口减少至30万吨，出口增加至5万吨。
　　废铜：废铜货源较为充足，精废价差拉大至4000元/吨。精铜杆订单一般，但是冶炼厂买阳极铜的积极性很高，铜杆转做阳极铜的比较多，粗铜加工费回升至1500元/吨。
　　消费：本周现货市场成交依然疲软，电缆厂和铜杆厂畏高不愿意拿货，但是铜管厂还不错。从终端来看，空调、光伏、风电、新能源汽车等消费比较好，我们认为消费是因为价格问题被推迟了，等价格稳定下来，才会看到消费回归。
　　库存：截至4月26日，全球铜显性库存为60.77万吨，比上周下降1680吨。国内冶炼厂出口增多，国内垒库速度放缓，LME和COMEX铜库存下降。
　　市场逻辑：本周伦铜突破10000美元/吨阻力位，背后的驱动在于海外供应干扰。一方面巴西、刚果金、赞比亚和澳大利亚供应都出现干扰，另一方面，欧美制裁俄铜以后，LME并没有出现市场预想的集中交仓，反而是注销仓单增加，欧洲铜库存下降。在对供应的担忧下，内外盘均破位上行，打开了新的上涨空间，上方目标位伦铜10845美元/吨，沪铜85500元/吨。
　　策略建议：
　　单边：建议伦铜及沪铜原有多单继续持有，沿10日线加仓，20日线以下止损。
　　期权：可以考虑买入看涨海鸥期权组合，如买CU2406C82000，卖CU2406C86000，卖CU2406P75000，权利金600元/吨；或者卖出看跌期权，卖CU2406P75000。
　　 （以上观点仅供参考，不作为入市依据)