锌：以贵金属为矛，基本面影响弱化
　　【盘面回顾】4月12日，沪锌2405合约收于22990元/吨，周涨幅8.09%，06合约突破2.3万元/吨，上涨8.27%，持仓增13.4万手，增加114%；LME锌收于2828.5美元/吨，较上周上涨11%；周五夜盘冲高回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　【宏观环境】整周降息预期进一步降温，首次降息预期后移至9月，且年内降息次数预期缩减至2次，因上周公布的美通胀数据不支持6月降息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周三公布的美国3月CPI和核心CPI再超预期，特别是剔除租金后的服务通胀进一步走高，增加服务通胀粘性可能更高的担忧，而上周多位美联储官员释放“鹰派”信号，美联储威廉姆斯表示，短期内没必要降息，他还表示最终将需要降息，重启加息不是基本预测观点。再通胀交易、中东局势紧张以及国内买需强劲下，有色跟随贵金属强势运行。
　　【产业表现】1、3月锌精矿产量29万吨，同比降1.96%，1-3月累计产量81.4万吨，累计同比增1.26%，4月将进入季节性复产，4月产量SMM预计为31.86万金属吨，环比预计增9.86%。国产TC3800元/金属吨，进口TC80美元/金属吨，周环比持平；锌精矿进口利润-596元/金属吨，环比下跌504元/吨。冶炼厂原料库存依然偏低，矿端紧张格局未变。2、3月锌锭产量52.6万吨，同比减少6.61%，1-3月产量总计159.5万吨，累计同比增1.63%万吨。4月产量预计为50.4万吨，环比减少4.03%，同比减少6.61%。理论冶炼利润约-310元/吨，较上期上涨212元/吨，锌价强势上涨带来28分成部分利润的增加。锌锭进口窗口深度关闭，进口-1518元/吨，周环比下跌415元/吨。根据SMM数据，本周社库录得21.1万吨，较上周增0.15万吨；上期所周度库存录得12.76万吨，周增3788吨，LME仓单库存降450吨至25.85万吨，环比变化不大。镀锌板卷周度表需有所回升，总库存有所去化，但产量和开工率没有出现增长。镀锌管和镀锌结构件、压铸锌合金的需求表现相对较好，产量表需有增，库存去化。
　　【核心逻辑及策略】短期贵金属面临回调压力，锌锭2.3w受压，预计跟随贵金属回调。策略：观望。