核心观点
　　大豆
　　美国农业部4月供需报告显示，美国2023/24年度大豆期末库存预估上调，美国2023/24年度大豆出口量预估下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，南美大豆产量和出口均未做调整，最终美国农业部预计全球2023/24年度大豆产量预估为3.9673亿吨，略低于3月预估的3.9685亿吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球2023/24年度大豆期末库存预估为1.1422亿吨，低于3月预估的1.1427亿吨。整体来看，美国农业部报告符合市场预期，整体影响中性。目前南美大豆卖压逐渐临近，后期南美大豆出口竞争优势明显，将继续挤占美豆出口份额，从而对美豆期价带来扰动影响。投机基金净持仓的波动，继续给美豆期价带来短期影响。短期美豆期价或将震荡运行为主。国内整体来看4-5月份供应相对充足，预计在4月中下旬后进口大豆陆续到港。短期需要继续关注进口大豆拍卖和部分油厂的开停机计划。豆二期价调整空间受限，内强外弱持续。
　　豆粕
　　国内主流油厂开机率结束连续五周下滑出现回升，周度压榨量为162.05万吨，周增幅13.31%，同比降幅4.65%。预计在4月中下旬后进口大豆陆续到港，国内豆粕供应是否改善仍需密切关注油厂开工率的变化。下游饲料企业在物理库存天数历史同期低位的背景下，被动补库情况有所增加，部分饲料企业配方中提高豆粕添加比例，油厂豆粕库存加速去化，豆粕价格获得较强支撑。后期关注油厂远期买船节奏和豆粕基差变化，4月份市场供需矛盾将更多转向需求拉动，重点关注需求增量能否消化产量增幅。盘面来看，伴随资金换月，盘面虽出现动荡，但整体豆粕强势格局并未改变，内强外弱持续。
　　菜粕
　　今年第二季度，市场预估我国油菜籽进口量累计在120多万吨，同比下降29.82%，仍显著高于五年同期水平。其中4月份我国进口油菜籽到港量预计在48万吨左右。5月份国内油菜籽也将陆续开始收割，二季度国内油菜籽供应总体充足。需求来看，随着气温回升，我国水产养殖需求逐渐进入旺季，市场对菜粕消费有乐观预期，叠加现阶段部分地区油厂开机率维持偏低水平，导致国内油厂菜粕库存持续下降，这也对菜粕价格构成支撑。关注渠道库存建库和下游市场备货节奏变化，短期豆粕和菜粕强弱关系面临转换，保持多头思路。