本周市场缩量调整,主要指数悉数收跌,确定性较高的周期板块“一枝独秀”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内指数均下跌,中证1000、创业板指表现垫底,中证500跌幅相对较少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)风格层面,市场缩量调整,风险偏好明显下降,TMT板块为代表的成长风格受到较大压制,表现靠后。周期风格在资源品“涨价”预期下,表现领先。周内日均成交降至8178亿元。北向资金本周出现115亿元的大额净流出。
近期公布的宏观数据显示国内经济复苏之路仍有曲折,叠加美国就业和通胀数据超预期导致的流动性拐点进一步推迟,市场风险偏好抬升受到压制。本周公布的3月CPI和PPI同比均相较上月出现下滑,同时进出口也双双回落。前期PMI显著改善带来的乐观预期受此影响,是本周市场出现调整的主要因素之一。此外,美国3月的非农数据和CPI均大超预期,市场对降息预期时点推至9月。叠加铜、油等大宗价格持续高位,“再通胀”预期升温,黄金价格突破历史高位。10年期美债收益率上升至4.56%,美元指数突破105,均接近半年新高,对A股市场也造成扰动。
公用事业和周期股领涨,资金青睐业绩改善主线。本周仅三个行业收涨,公用事业和周期股表现靠前。其中,公用事业(2.3%)、煤炭(1.9%)和有色金属(1.6%)表现靠前;房地产(-7.1%)、农林牧渔(-6%)和非银(-5.7%)跌幅较大。整体来看,近期表现居前的板块基本都处于景气改善趋势。从当前年报披露情况来看,截止4月10日,A股2023年报披露率约27%。可比口径下,当前全A归母净利润TTM同比2%,相较上期提升4个百分点;全A非金融同比-5.5%,相较上期下滑0.1个百分点。全A非金融营收TTM同比3.8%,与上期基本持平。近期表现靠前的公用事业、煤炭和有色等板块Q4的单季度归母净利润增速相较Q3进一步抬升。ROE视角下,包括煤炭、石油石化、化工和钢铁在内的上游资源品盈利能力环比改善,业绩触底反弹。(具体参考4月11日《十张图看清当前A股盈利》)。
大类资产:1)美股走弱,纳指、标普500和道指收跌。2)10年期美债收益率上涨17BPs至4.56%,美元指数突破105。3)金价新高,油价回调。
未来两周重点关注:1)国内:4月16日,3月社零数据、规模以上工业增加值;4月22日,4月LPR报价;2)海外:4月15日,美国3月零售销售同比;4月26日,美国3月PCE物价指数。
风险提示:宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。