季报重点内容:
　　最终投资决策：建设二期工业厂房
　　Sigma Lithium宣布，其完成了最终投资决策，将其锂精矿产能从目前的27万吨/年增加到52万吨/年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　董事会批准开始建设第二条生产线，将产能扩大25万吨/年，资本支出为1亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　Sigma已于2024Q1获得建造和运营第二期工业厂房的完整环境许可证
　　公司将于本月开始现场施工活动，进行土木工程、地基和基础设施安装，调动设备和约200名工人。
　　公司计划在2024年底前投产二期项目，预计在2025年第一季度投产。
　　公司拥有满足其拟议建设计划和进度预期资金需求的全部资金：
　　截至2024年3月30日，Sigma Lithium的现金余额为1.094亿美元。
　　考虑到现金余额、未使用的贸易融资额度和预期产生的自由现金流，预计资本支出将得到充分资助。
　　巴西国家开发银行(BNDES)的意向书预计将在今年晚些时候提供增加的融资灵活性，届时它将按照BNDES开发信贷的惯例，偿还支付后的资本支出。
　　2023年转型之年：成为主要的锂生产商
　　Sigma Lithium从一个建筑工地转变为全球第六大锂精矿综合生产商。
　　Greentech Plant于第四季度完成了设计产能27万吨/年的爬坡周期，标志着公司首个运营年的顺利完成。
　　Sigma Lithium报告未经审计的2023年全年收入为1.351亿美元。
　　2023年实现精矿年平均价格为1321美元/吨，2023Q4销售的精矿平均实现价格为1067美元/吨。
　　Sigma Lithium成为世界第四大锂工业园区。
　　NI 43-101资源量大幅增长30%，达到1.09亿吨，预计矿产资源量进一步增长37%，达到1.5亿吨。
　　产量增加和总体费用控制带来的生产成本降低，带来了可观的财务利润和产生自由现金流(FCF)的能力。
　　2023财年调整后EBITDA为4910万美元，利润率为36.4%。2023财年EBITDA为2450万美元。
　　2023第四季度产生2900万美元的自由现金流。
　　2023Q4现金运营成本为549美元/吨（维多利亚离岸价），预估成本为每吨455美元（维多利亚离岸价）。
　　第二阶段最终投资决定
　　二期工厂的资本支出(“资本支出”)目标为1亿美元，目标是在2025年将公司的锂精矿年总产能增加25万吨，达到52万吨。合并后，Sigma Lithium公司将生产足够的锂精矿，为大约180万辆电动汽车提供动力。
　　公司还高兴地宣布，它将开始动员大约180名工人和建筑设备在现场施工，以建造其二期工厂的土方工程、基础和基础设施安装。公司已就项目所需的关键长周期项目向FEL3报价，并开始计划向相关供应商订购，以确保生产时间表。
　　这一阶段的土建工程(土方工程和混凝土厂排水管道和土建工程)预计将在大约六个月内由巴西建筑公司PromonEngenharia Ltda完成，其成功建设了一期工厂，并按时按预算交付。
　　该公司还宣布，它已经确定了该项目所需的大约35个关键的长周期项目，并计划开始从各自的供应商订购这些项目，为确保制造时间表提供押金。这些长期主导项目的价格和FEL-3报价与公司最近提交的技术报告中包含的可行性研究中的FEL-2资本支出估计一致。
　　二期工厂的总建设和调试时间表预计约为10个月。随着土方工程于4月份开始，公司预计施工和组装将在2024Q4开始加速。
　　首次商业生产在此之后开展。
　　二期项目的流程图将进行修改，以纳入公司在当前运营期间实施的工业清洁技术的改进，以优化流程。
　　这也将意味着二期项目的调试和爬坡时间表会更快。
　　Sigma Lithium计划用手头现金和未来锂精矿出货量产生的预期自由现金流为表1所示的资本支出提供资金。
　　截至2024年3月30日，公司拥有1.09亿美元的现金和现金等价物，覆盖1亿美元的资本支出预算。
　　预计未来的现金流量将补充Sigma Lithium当前的现金余额，因为当前的市场价格为该公司提供了巨大的机会，可以通过每额外装运锂精矿来积累现金。
　　BNDES向Sigma Brazil发出的意向书提供了额外的财务灵活性，因为它可以偿还在建设和调试周期中产生的资本支出。
　　额外的建设阶段
　　二期工厂的设计目标是每年生产高达25万吨品位5.5%的化学级锂精矿，相当于每年约34,000吨碳酸锂当量。
　　公司董事会已经批准了总额为840万美元的初始建设支出，全部由公司的现金和建设储蓄账户提供资金。批准事项包括：
　　实施二期工厂施工现场的地基土方工程、土地整治和防护排水等土建工程。
　　某些建筑相关工程服务将在2023年第二季度持续提供。
　　该公司目前正在与Promon就生产工厂和相关基础设施的工程、采购和施工管理协议进行谈判。
　　财务要点
　　Sigma Lithium在第四季度继续提高产量，实现了锂精矿更稳定的销售节奏，这一增长包括12月份的产量。2023年，Sigma Lithium总共销售了超过102,500吨精矿，收入达到1.351亿美元（1.812亿加元）。精矿的平均实现价格为1,321美元/吨。
　　在第四季度，Sigma Lithium生产了三批锂精矿，总计64,670吨，创造了6750万美元（9120万加元）的收入。第四季度装运的精矿平均实现价格为1067美元/吨。
　　第四季度报告的收入受到约3000万美元（4020万加元）调整的影响。这一调整是由于：
　　公司商业协议的临时浮动价格结构（9月份指数为LME氢氧化锂的9%）；
　　最终价格的报价期约为装运日期后2个月。该期间于2023年第三季度末尚未完成；
　　在该报价期内锂价格的大幅下跌。
　　Grota do Cirilo业务生产的锂精矿的现金单位运营成本平均为478美元/吨。第四季度维多利亚离岸价现金成本（包括运输和港口费用）平均为549美元/吨（或565美元/吨含特许权使用费）。成本受到11月份非经常性调试相关费用的影响。Sigma Lithium预计2023年第四季度的现金运营成本平均为384美元/吨，或455美元/吨（维多利亚离岸价）。虽然预计成本会逐月变化，但进展有几个令人鼓舞的原因，公司预计会有更多牵引力将其每吨运营成本从报告的水平降低。因此，Sigma Lithium预计其2024Q3维多利亚离岸价单位现金运营成本为420美元/吨。
　　2023年全年，EBITDA总计为2450万美元（3290万加元）。不包括3500万美元（4700万加元）的非现金股票薪酬。
　　Sigma Lithium调整后的EBITDA为4910万美元（6600万加元），利润率为36.4%。由于非经常性运营支出，包括与调试工程团队和持续战略审查相关的支出，额外调整了2,450万美元（3,310万加元）。尽管2023年锂价大幅下跌，但公司很高兴在生产第一年结束时，调整后EBITDA和现金运营利润均为正数。报告的当年净利润为–2,830万美元，即–3,790万加元。
　　第四季度调整后的EBITDA总计3130万美元（4190万加元）。这一数字不包括与公司9月份发货的临时价格结算相关的3000万美元调整、580万美元（780万加元）的非经常性支出（包括与正在进行的战略评估相关的支出）以及30万美元的股票薪酬。公司认为这是第四季度业务盈利能力的最佳体现。本季度净利润总计–950万美元，或稀释后每股流通股–0.08美元。
　　业务更新
　　Sigma Lithum在第三季度取得的运营进展的基础上再接再厉。Sigma Lithium Greentech工厂在12月底的生产维持了27万吨的年铭牌产能。
　　公司将继续采取额外措施来提高工厂效率并在2024年维持铭牌产能。公司一直满足每30至35天的交付时间表。Sigma Lithium在运营的第一个日历年总共生产了超过105,000吨锂精矿。第一季度，产量为52,800吨。
　　公司正在采取积极措施来管理成本，并使运营杠杆符合其新目标。在Greentech工厂，运营团队正在用内部训练有素的受薪员工取代昂贵的合同工，并努力优化其维护计划。物流和运营也使我们的服务提供商多样化，以推动额外的节约。由于第四季度的经常性生产成本为455美元/吨（维多利亚离岸价），公司相信会有一个非常可靠的途径来实现2024年第三季度420美元/吨（维多利亚离岸价）的目标。
　　资产负债表和流动性
　　Sigma Lithium第四季度末的现金和现金等价物为4850万美元（6440万加元）。这比截至2023年9月30日的季度的2800万美元现金有所增加。截至年末，公司有1.29亿美元（1.71亿加元）的短期和长期贷款以及出口预付款负债。截至2024年3月30日，公司通过贸易融资协议拥有8900万美元的未利用可用流动性，高于2023年底的1000万美元。截至2024年3月30日，现金及现金等价物总额为1.095亿美元。
　　第四季度的资本支出为650万美元，因为公司对其厂进行了增量投资，以提高其效率。随着本季度运营杠杆率的提高以及定期运输节奏的建立，公司能够在2023Q4产生近3000万美元的自由现金流。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。