宏观方面
　　2024年3月全球经济恢复力度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月份，中国制造业PMI为50.8%，景气水平回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）数据反映出中国经济企稳迹象。美国3月制造业PMI为50.3%，显示制造业PMI基本上见底。欧元区3月制造业PMI为46.1，创下三个月新低，欧元区制造业持续疲软。
　　全球锌市供应过剩。国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2024年1月，全球锌市场由前一个月的供应短缺46,800吨转为供应过剩58,700吨。
　　供需情况
　　锌精矿加工费处于下调趋势，锌矿供应延续偏紧格局。2月份中国锌矿砂及其精矿进口量环比减少36.56%，同比更是下降了46.5%。这一数据反映的是精锌矿可能进入短缺。3月底锌矿加工费继续维持下降趋势，总体维持在60美元低位波动。
　　SMM数据显示，2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降11.36%，同比增加0.22%。SMM预计2024年3月国内精炼锌产量环比增加0.53万吨至50.79万吨，同比下降8.78%，1-3月累计产量157.7万吨。整体产量变化不大。
　　核心观点
　　全球库存维持回升态势。至2024年3月底，上海和伦敦交易所总库存324749吨，较上月底增加10852吨。其中，伦敦库存小幅下滑，上海库存上升明显。
　　策略
　　下游需求不旺。2月镀锌板的产量略低于1月份水平，整体来看依然处于历史相对高位水平。2024年1-2月全国房地产开发投资额同比下降9.0%，降幅收窄0.06个百分点。全国房屋新开工面积同比下降29.7%。全国房屋施工面积同比下降11.0%。新建商品房销售面积同比下降20.5%。2月经历了春节假期，制造业处于传统生产淡季，市场活跃度总体有所下降。同时，部分购车需求已在春节前得到释放，汽车产销量总体较1月有所回落。
　　风险因素
　　全球经济恢复力度提升，中国3月经济复苏“势头强劲”。中国释放强烈稳增长预期，货币政策整体偏宽松，同时美国今年降息预期均提示全球宏观面整体偏暖，提振市场对有色金属需求预期。在有色金属板块整体走强提振下，沪锌将维持向上反弹势头。但回归到基本面上，有色金属板块各品种仍存在差异性。就沪锌基本面而言，总体仍偏弱，呈现供需双弱格局。因此在下有宏观面支撑，上有基本面制约的情况下，预计沪锌将维持宽幅震荡格局，沪锌加权运行区间20000-23500。另需要重点关注锌精锌矿可能进入短缺，对国内锌矿市场的供应和价格产生的影响。