市场预计美国农业部(USDA)4月供需报告将下调南关大亘产量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分析师干均预期USDA报告将把阿根延2023/24年度大豆产量预估下调至5560万吨，把巴西2023/24年度大豆产量预估下调至1.5168亿吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）关注美国农业部报告的指引。从单边的角度看，预计CB0T大立在新季作物面积预估后，后续会逐步进入北英作物季，预计CB0T生面影响的题材较多，因此倾向南英收获李CBOT大豆盘面底部已经凸显。
　　阿根延大豆开始收获。根据BAGE数据，截至4月4日当周，阿根廷农户收获了32万公顷2023/24年度大豆，相当于种植面积的1.9%。已经收获的大豆产量为118.4万吨，干均单产为3.7吨/公顷。大豆作物状况总体稳定。评级差劣的比例21%,一周前21%，去年同期66%:优良率为30% (上周29%，去年同期3%) ;评皱一般的比例为49% (50%，31%)。
　　巴西大豆收获接近8成。Patria AgroNegocios机构预计截止4月5日，巴西2023/24年度大豆收割率已达到79.33%，较之前一周上升5.7个百分点。收割进度落后于去年同期的81.88%和五年均值83.79%。新收割地区的报告显示，平均单产有所下滑，主要是由于播种窗口推迟以及痛虫客严重。
　　巴西大豆贴水市场仍然没有出现大幅的下跌，上周表现为上涨态势。巴西5月和6月船期的到岸(中国)升贴水在2024年1月底的时候集中报价在30-40关分/蒲式耳，截止4月8日报价在127-135美分/蒲式耳，比上周上涨10-17关分/莆式耳。
　　中图5-6月船期的盘面毛利润在90-140元/吨。整个盘面压榨毛利润对比上周有所下跌。后续如果遇到南美大豆大量上市，贴水调整的话，我们预计会优先去修复压榨利润，剩下部分可以在基差上灵活调整。预计盘面油粕底部已经探明了。
　　关注美豆油需求方面的表现。Global Clean Energy. MPC的Martinez的项目的延迟，现在推迟到2024年上半年上线。加上Chevron. Phillips 66的产能投放，主要上市公司在2024上半年可再生柴油上线产能预计在10亿加仑左右。2024年的可再生柴油产能主要集中在二季度上錢。所以从生物柴油产能的投放进度看，英豆油中期去库的概率大，并且容另制激英豆的压穆。
　　等待WP0B报告指引，报告前市场预估中值显示库存下降至179万吨左右。国际上豆棕价差仍然为负值，截止4月3日F0B豆棕价差为-62美元/吨。2月份的期末库存为192万吨,短期仍然延续去库概率大。另外从季节性看，二季度和三季度均是季节性增产周期，后续还需要给予时间去观察棕桐油的产量。
　　一级豆油基差华东05+270-280元/吨，华南24度棕油差差为05+120^130元/吨。豆棕油基差均比上周有所下跌。棕油5月船期亏400元/吨，6月船期亏损大致650元/吨，棕油进口倒挂仍然大。大豆5月船期盘西压榨毛利为180元/吨，6月船期压称毛利为100元/吨，7月为50元/吨，压榨毛利润有所特好。
　　进口大立继续拍卖，4月9日仍要授放50.6万吨，关注实际成交情况。
　　市场预计美国农业部(USDA)4月供需报告将下调南关大亘产量。分析师干均预期USDA报告将把阿根延2023/24年度大豆产量预估下调至5560万吨，把巴西2023/24年度大豆产量预估下调至1.5168亿吨。关注美国农业部报告的指引。从单边的角度看，预计CB0T大立在新季作物面积预估后，后续会逐步进入北英作物季，预计CB0T生面影响的题材较多，因此倾向南英收获李CBOT大豆盘面底部已经凸显。
　　阿根延大豆开始收获。根据BAGE数据，截至4月4日当周，阿根廷农户收获了32万公顷2023/24年度大豆，相当于种植面积的1.9%。已经收获的大豆产量为118.4万吨，干均单产为3.7吨/公顷。大豆作物状况总体稳定。评级差劣的比例21%,一周前21%，去年同期66%:优良率为30% (上周29%，去年同期3%) ;评皱一般的比例为49% (50%，31%)。
　　巴西大豆收获接近8成。Patria AgroNegocios机构预计截止4月5日，巴西2023/24年度大豆收割率已达到79.33%，较之前一周上升5.7个百分点。收割进度落后于去年同期的81.88%和五年均值83.79%。新收割地区的报告显示，平均单产有所下滑，主要是由于播种窗口推迟以及痛虫客严重。
　　巴西大豆贴水市场仍然没有出现大幅的下跌，上周表现为上涨态势。巴西5月和6月船期的到岸(中国)升贴水在2024年1月底的时候集中报价在30-40关分/蒲式耳，截止4月8日报价在127-135美分/蒲式耳，比上周上涨10-17关分/莆式耳。
　　中图5-6月船期的盘面毛利润在90-140元/吨。整个盘面压榨毛利润对比上周有所下跌。后续如果遇到南美大豆大量上市，贴水调整的话，我们预计会优先去修复压榨利润，剩下部分可以在基差上灵活调整。预计盘面油粕底部已经探明了。
　　关注美豆油需求方面的表现。Global Clean Energy. MPC的Martinez的项目的延迟，现在推迟到2024年上半年上线。加上Chevron. Phillips 66的产能投放，主要上市公司在2024上半年可再生柴油上线产能预计在10亿加仑左右。2024年的可再生柴油产能主要集中在二季度上錢。所以从生物柴油产能的投放进度看，英豆油中期去库的概率大，并且容另制激英豆的压穆。
　　等待WP0B报告指引，报告前市场预估中值显示库存下降至179万吨左右。国际上豆棕价差仍然为负值，截止4月3日F0B豆棕价差为-62美元/吨。2月份的期末库存为192万吨,短期仍然延续去库概率大。另外从季节性看，二季度和三季度均是季节性增产周期，后续还需要给予时间去观察棕桐油的产量。
　　一级豆油基差华东05+270-280元/吨，华南24度棕油差差为05+120^130元/吨。豆棕油基差均比上周有所下跌。棕油5月船期亏400元/吨，6月船期亏损大致650元/吨，棕油进口倒挂仍然大。大豆5月船期盘西压榨毛利为180元/吨，6月船期压称毛利为100元/吨，7月为50元/吨，压榨毛利润有所特好。
　　进口大立继续拍卖，4月9日仍要授放50.6万吨，关注实际成交情况。
　　总结:进入交割月前一月，能发现近月棕榈油出现大幅减仓，资金的主动高场容易使得近端棕油单边的脉冲行情转向震荡，要注意短期资金的高场，价格容易转为震荡态势。短期继续关注资金的表现。短期等待美国农业部报告和马来西亚棕榈油报告的指引。美国农业部报告市场预计继续下调南关大豆产量。马来西亚棕桐油报告市场预计继续降库。中期美豆进入美国种植以及生长期。美国生物柴油产能二季度集中投放，关注对美豆油工业需求端的影响。棕榈油方面进入增产季,需要关注产量增长情况。总体预计中期油脂油料驱动题材较多，需要把震荡区间拉宽，豆棕油维持逢低多配的思路，要防范波动较大的风险。