核心结论：美联储首次降息为“预防式降息”，不会早于6月
　　联储两类降息逻辑：常规降息与预防式降息
　　美联储两类降息逻辑：常规降息与预防式降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以失业率表现划分美联储不同的降息逻辑来看，美联储在1986年以来进行的多次降息中，有4次为常规降息、3次为预防式降息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中：
　　以美国经济走弱、失业率升高为代表的常规降息包括：①1989年6月因存贷危机引发降息；②2001年1月因物联网泡沫引发降息；③2007年9月因次贷危机引发降息；④2020年3月因新冠疫情引发降息。
　　以美国经济并未走弱、失业率维持低位为代表的预防式降息包括：①1995年7月；②1998年9月；③2019年8月（之后由于新冠疫情变为常规降息）。
　　风险提示：对美联储政策理解存在偏差，历史规律比较的局限性，美国经济超预期回落，等等。