宏观:海外方面,关注美国在4月3日公布的3月ADP就业人数、5日公布3月失业率与非农就业人数、10日公布的3月CPI数据,警惕数据公布前后美元指数及商品价格的共振变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面,关注4月11日公布的中国3月CPI年率、16日公布的3月社零总额年率和规模以上工业增加值年率等数据,警惕市场预期的急剧变化和商品价格的共振涨跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供给:4月锡精矿国内产量无较大变化,重点关注缅甸矿山复产可能对期货价格带来的冲击。炼厂在3月间已逐渐复产至春节前水平,预计产量维持在1.5万吨左右的高位;而在印尼生产尚未恢复、海外库存仍然去化,但国内社库节节攀高的情况下,进口比价预计仍将维持亏损、进口窗口4月恐难以打开。
需求:进入4月,电子产品消费处于相对的淡季,对焊料需求的拉动并不明显,而光伏板块的需求预计仍保持强劲;锡化工方面,在地产竣工走弱、PVC厂家检修的情况下,预计对锡的需求将逐渐走弱。但在沪锡价格回落的情况下,因高价而抑制的下游需求或将得到释放,带动下游需求的阶段性好转。
库存:沪锡价格在高位震荡后暂时缺乏进一步上行的动力,期价回落或带来下游阶段性补库,社库的积累预计将放缓或中止;而在印尼雨季逐渐结束后,矿山开采与锡锭生产将逐渐恢复,伦锡去库的走势或转为累库。
结论及操作:(1)单边方面,在4月各项经济数据公布的情况下,警惕市场预期变化后的利多出尽或不及预期,叠加缅甸矿山可能复产、印尼出口即将正常化,沪锡价格或出现回落,但在经济数据验证向好预期的情况下,回落幅度预计有限;(2)月差方面:近月月差受现货贴水的影响而维持在contango,在沪锡价格回落带来去库、升水企稳后,contango结构预计将向平水收缩。
风险因素:宏观向好预期被验证、缅甸矿山复产晚于预期