行情回顾
　　截至3月22日，沪镍主力2405合约收盘134710元/吨，周内走势大幅回落，较3月15日收盘价跌幅5.05%，主要运行区间134710-139950元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　逻辑观点
　　宏观方面：俄罗斯莫斯科遭遇恐怖袭击，目前死亡人数达到143人，俄乌冲突或再次升级，市场避险情绪或升温。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，3月19日印尼矿业部官员表示政府已批准107家矿商的镍生产配额为1.5262亿吨，表明印尼镍矿审批进度加快，加上3月20日普拉博沃正式当选印尼新总统，选举结果尘埃落定之后政府工作效率将会有所提升，因此印尼镍矿供应担忧逻辑对盘面的影响逐渐消退。
　　成本方面：从中间品来看，2月份我国MHP进口量下降达66.1%，目前MHP供应仍维持偏紧状态，价格折扣系数处于79-82高位水平；从硫酸镍来看，MHP价格坚挺带来成本压力，且三元材料对硫酸镍补库需求仍存，短期硫酸镍价格预计稳中偏强。然而，中间品及硫酸镍供应将逐步恢复，届时镍成本支撑将减弱。
　　供需方面：受政策提振，近期新能源汽车市场需求复苏，带动三元前驱体企业补库，但需求释放或主要体现在应用磷酸铁锂电池的中低端车型，对镍的需求改善程度仍需观察。中长期来看，镍市仍处于供应显著过剩格局。全球精炼镍库存维持累库，截至3月22日，本周中国精炼镍27库社会库存减少163吨至34025吨，降幅0.48%；LME镍库存增加3816吨至77844吨，增幅5.15%。
　　行情展望及投资建议
　　综合而言，虽短期成本支撑犹存，但地缘冲突影响下宏观氛围或边际转弱，印尼大选结果尘埃落定，印尼镍矿RKAB审批将继续加快，印尼镍矿供应不确定性为镍带来的溢价将逐渐消退，加上供应过剩格局持续性施加压力，预计短期镍价偏弱震荡运行，主要波动区间参考130000-138000元/吨。
　　风险提示
　　国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险。