钢材需求回升估值低位修复
　　上周国内钢材价格反弹，华东上海螺纹3610元（+100），唐山螺纹3600元（-20）；热卷方面，上海热卷3840元，（+90），天津热卷3760元（+50）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　截至3月21日，五大品种钢材整体产量增降0.75万吨，五大品种库存厂库环比降14.87吨，社库降50.34万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）表观需求913.46万吨，环比增82.9吨。截至3月21日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3408元，点对点利润192元左右，热卷长流程现金含税利润352元左右。电炉端，富宝口径华东平电电炉成本在3647元左右，谷电成本在3480左右，华东螺纹平电利润-127元左右，谷电利润40元。
　　废钢端，截止3月21日，张家港废钢价格2480元/吨，环比下跌30元。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率60.3%，环比下降7.3个百分点；255家样本钢厂日耗44.1万吨，环比降3.46万吨，降幅7.3%；其中，132家长流程钢厂日耗21.3万吨/天，环比降1.05万吨；短流程日耗13.9万吨，环比增1.69万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货35.3万吨；环比降11.77万吨，降幅25%。库存方面，255家钢企废钢库存总计529.1万吨，环比下降47.69万吨，降幅8.3%。估值来看，短流程利润修复，短期废钢需求将有所恢复，但从铁废价差来看，废钢经济性仍不佳，短期反弹幅度及力度或有限。
　　结论：从基本面来看，上周钢价在反弹后，成交出现明显好转，市场信心有所回升，总库存开启去库周期，品种结构化特征明显，螺纹产量继续下降，需求降幅收窄至20%，致库存开始去化；热卷供需双增，内需表现尚可，但出口利润持续亏损，对价格反弹形成压制。从估值来看，上周反弹低位修复后主力合约在平电成本（3647）承压，上方反弹空间需关注废钢，短期需注意节奏，震荡运行为主。
　　（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）