摘要：
　　供应端，本周铜精矿加工费环比降19.8%至10.63美元/吨，继续降至历史低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CSPT小组于3月28日上午在上海召开2024年第一季度总经理办公会议对铜精矿加工费做出指导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期铜价大涨提升再生铜持货商出货积极性，临沂再生铜吞吐量明显增长，本周在贸易商担忧后市铜价回落的情况下，出货积极性仍高。冶炼端，据SMM统计，4月国内冶炼厂月度检修产能约11万吨，为全年最高，二季度检修合计28万吨，预计伴随国内粗炼产能检修，非洲电力影响减产的背景下，预计粗铜供应紧张情况或进一步加剧，精铜生产也将受到影响。需求端，本周精铜杆开工率为64.37%，较上周环比下降6.95个百分点，再生铜杆开工率54.18%，较上周上升4.85个百分点。本周铜维持高位，对下游线缆需求仍有较为明显抑制，地产持续拖累，工程建设类需求有限，订单增量不足也令线缆企业原材料采购积极性下降，加上精废价差持续维持在2000元/吨高位以上，再生铜替代消费愈发明显，线缆企业对再生铜杆提货较为积极，打压精铜消费。库存方面，LME铜库存11.38万吨，环比增0.65万吨，较去年同期增加3.7万吨，分地区看，欧洲地区增5350吨，亚洲地区增2900吨，美洲地区减1700吨。COMEX库存增425吨至2.79万吨。国内现货库存39.5万吨，环比增0.59万吨，同比增17万吨，国内下游消费恢复缓慢，库存持续积累。全球库存总计59.16万吨，环比增1.44万吨，同比增8万吨。整体来看，铜价冲高后，下游消费韧性不足，加工企业订单增量降温明显，终端对原材料采购热情也逐渐下降，难以支撑铜价继续上行，供应端即将迎来冶炼厂检修高峰，粗铜持续紧张或影响精铜产出，但在国内库存高企的情况下，现货市场整体仍较为宽裕，在需求为有明显恢复的情况下，预计铜价后续或继续回调。
　　本周关注点：
　　冶炼厂检修；下游需求恢复程度