宏观：
　　美联储利率会议中性偏鸽，美联储如期继续按兵不动，今年三次降息预期不变，警告此后利率高于预期；鲍威尔：今年某个时点降息适宜，缩减QT马上会发生，大多官员仍认为或将对通胀有信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　美国3月标普全球制造业PMI初值录得52.5，为21个月以来新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国3月标普全球服务业PMI初值录得51.7，为3个月以来新低。这组PMI数据指向3月美国制造业商业活动表现强劲，创下近两年来的最快增速，数据总体表明美国经济保持着稳步增长，但与此同时，随着投入成本的上升，美国通胀压力具有持续的风险。
　　基本面：
　　铜矿：铜矿仍然表现紧张，我们把今年铜矿增量下调至37万吨/1.67%，本周现货铜精矿TC指数下降至10.63美元/吨，市场出现个位数成交价，矿山-贸易商出现负数成交价。
　　精铜：1、海外：Adani冶炼厂50万吨项目3月份投产，计划产铜4.2万吨。
　　 2、国内1-3月国内电铜产量为289万吨，同比增长6.55%。二季度冶炼厂进入集中检修期，但是由于铜价上涨以后，废铜供应增加，冶炼厂原料状况改善二季度冶炼厂减产情况可能会不及预期。我们预计二季度冶炼厂产量为285万吨，与去年持平。
　　 3、进出口：1-2月份进口铜共64.5万吨，同比增长18.02%，去年12月份延期的铜集中流入到国内。据了解3月份进口铜比较充足，但是4月份精铜到货量可能会推迟。本周铜出口利润接近打开，部分冶炼厂将铜出口到保税区和LME，预计4月份到货。
　　 4、废铜：本周沪铜高位震荡，废铜货源较为充足，冶炼厂和下游大量采购废铜，废铜制杆厂订单饱满，废铜对精铜替代性强。不过我们了解到，废铜持货商已经趁机把库存抛完，消化完这波库存后，后续废铜增量不多。
　　消费：本周现货市场成交不佳，铜价处于高位，下游观望情绪浓厚，不过随着铜价回落至72000附近，下游逐渐开始入市采购，不少下游的心理价位在71000-72000附近，如果铜价有进一步回落，市场成交将明显转好。我们从一些前瞻指标，空调排产、光伏中标数据以及新能源汽车的销售来看，今年终端消费表现不错，预计今年消费依然有韧性。
　　库存：截至3月22日，全球铜显性库存为57.57万吨，较上周增长1.29万吨。下周如果铜价能够企稳，下游采购增多，国内可能会进入去库状态。
　　策略：
　　本周铜价冲高至73900元/吨后回落。宏观方面，美联储利率会议上鲍威尔论调中性偏鸽，但是美国就业和PMI数据整体指向美国劳动力市场的火热、美国经济强劲，显示出通胀持续的风险，因此美元显示出韧性。基本面方面，本轮铜价上涨的主要原因是基于供应端担忧，但是铜价上涨以后，废铜货源增多，冶炼厂原料情况改善，二季度冶炼厂减产情况可能会令市场失望。近两周下游处于持续观望状态，不少下游的心理价位在71000-72000附近，如果铜价跌破72000元/吨，会激发下游买盘。
　　价格方面，预计铜价可能进入整理状态，消化前期的过快涨幅，并酝酿新的一波上涨行情，支撑位关注伦铜8700美元/吨，沪铜71000元/吨。