核心观点
　　■铜市场分析
　　现货情况：
　　据SMM讯，3月22日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于72,460元/吨至72,995元/吨，周中呈现高位震荡格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SMM升贴水报价运行于-175至-130元/吨，升贴水报价维持震荡走低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　库存方面，3月22日当周，LME库存上涨0.66万吨至11.39万吨。上期所库存下降0.13万吨至28.51万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨0.59万吨至39.50万吨，保税区库存上涨0.47万吨至5.73万吨。
　　观点：
　　宏观方面，美联储公布利率决议结果，一致同意维持利率不变，重申等待对通胀回落信心的增强，此前市场担忧此次点阵图所显示的未来降息次数会从3次下降至2次。通胀展望方面，申明中称，2024年底核心PCE预期中值上调至2.6%，过去一年通胀已经降温，但仍处于高位。但在此后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔提及，倘若ONRRP账户降至0的水平，则QT对准备金的“抽血”几乎是1:1，这意味着届时流动性风险或将再度冲击市场，届时需留意相应风险。
　　矿端方面，据Mysteel讯，本周铜精矿现货TC基本保持稳定在10美元低位，现货市场保持活跃。由于干净铜精矿供应有限，现货市场上货物交易种类增多，货物复杂度增加，货物交易量级差异大。供应端仍然未有新的变化，冶炼厂也暂时基本维持稳定。市场参与者多等待新一轮冶炼厂运营计划的调整以及下周CSPT会议情况。TC价格周内下降至10.63美元/吨。
　　冶炼方面，3月22日当周，国内电解铜产量24.3万吨，环比持平周内进入检修企业未见增加，检修企业继续检修，但预计今年新增的产能投产困难，加上正在检修企业影响产量较多，因此铜产量波动表现不大。据SMM讯，3月28日，CSPT将于上海召开2024年第一季度总经理办公会议。
　　消费方面，据Mysteel讯，周内铜价高位波动加剧，期间一度再次走高至73500元/吨附近，随后周尾表现回落，下游畏高情绪较强，且短期存在一定看跌情绪，因此周内入市采购需求表现谨慎。部分加工企业也反馈订单也有所减少，日内多逢低刚需接货为主。废铜企业趁精废价差扩大亦加大出货力度。
　　总体而言，当下TC价格继续走低，市场关注CSPT与下周的会议情况以及此后可能会发生的具体的减产动作。但由于目前铜价持续高企，下游企业畏高情绪较重，多地成交均呈现惨淡情况，叠加库存居高不下，且美联储议息会议的影响也暂时淡去，故此操作上可暂时以观望态度为主，但铜价并不具备深跌条件，因此若出现回落仍可积极进行逢低买入套保。
　　 ■策略
　　铜：中性
　　套利：暂缓
　　期权：short put @67,500元/吨
　　 ■风险
　　旺季需求大幅不及预期
　　海外流动性风险