核心观点
■铜市场分析
期货行情:
3月21日,沪铜主力合约开于72,230元/吨,收于73,240元/吨,较前一交易日收盘下降0.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当日成交量为127,576手,持仓量为221,854手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
昨日夜盘沪铜主力合约开于72,920元/吨,收于72,560元/吨,较昨日午后收盘下降0.43%。
现货情况:
据SMM讯,昨日受美指回落影响早盘铜价大幅上扬,现货升水承压运行。早市盘初,持货商报主流平水铜贴水160元/吨-贴水150元/吨;好铜如CCC-P等报贴水150元/吨-贴水140元/吨。受部分仓单流出影响,持货商出货压力较大,现货升水报盘出现集中下行。进入主流交易时段,平水铜报贴水180元/吨-贴水160元/吨部分成交;好铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨部分成交;湿法铜在前日低价成交后报盘较少,难闻成交。随后市场升水继续调低,平水铜报贴水200元/吨-贴水190元/吨成交集中,好铜报贴水180元/吨附近部分成交。受价格集中滑落影响,部分下游与贸易商积极收获,现货市场成交较昨日有所好转。
观点:
宏观方面,继美联储之后,英国央行同样维持利率水平不变,但英国央行行长贝利称,鉴于通胀路径,市场对今年降息的定价是“合理的”。决策者必须“提前行动”。此外,瑞士央行打响降息第一枪,意外地将基准利率从1.75%下调至1.5%。总之,当下全球央行货币政策均处在由紧至宽的过渡期(日本央行除外)。国内方面,中国人民银行副行长宣昌能称,法定存款准备金率仍有下降的空间。正加强监测资金空转问题,将密切关注企业贷款转存和转借等情况,促进提高资金使用效率。
矿端方面,据Mysteel讯,铜精矿现货TC基本保持稳定在10美元低位,现货市场活跃度有一定下降,市场聚焦于3月13日中国有色金属工业协会在北京组织召开的铜冶炼企业座谈会,就继续推进铜原料结构调整、调整冶炼生产节奏、提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面等方面取得共识。市场整体处于观望状态,现货市场变化不大,后续关注冶炼端的运营更新。此外,据SMM援引外媒3月19日消息,秘鲁矿产及能源部周二公布数据显示,秘鲁今年1月铜产量较去年同期下滑1.2%,至约205,375吨。秘鲁是全球第二大铜生产国。MMG旗下Las Bambas矿场产量下滑17%,自由港迈克墨伦(Freeport-McMoRan)旗下Cerro Verde矿场产量下滑13.4%。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.3万吨,环比增加0.1万吨。3月检修企业较少,影响产量不多,其中西南某冶炼厂搬迁影响量最为明显,市场一直在传播的提前检修的企业,目前已经开始进行提前检修不多。少数部分冶炼企业受原料影响小幅减产,其他企业维持正常高产。本周暂未听闻具体的冶炼减持安排。
消费方面,据Mysteel讯,由于上周铜价绝对价格重心上移明显,叠加交割换月,下游消费虽周初有所改善,但随着后半周铜价大幅上扬,下游畏高慎采,高铜价下,市场观望情绪强烈,且终端订单有所减少,市场消费再度走弱,现货成交寥寥。
库存方面,LME库存较前一交易日下降0.10万吨至11.13万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.15万吨20.70万吨。SMM社会库存上涨3.16万吨至39.54万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.22,较前一交易日上涨0.70%。
总体而言,当下TC价格继续走低,冶炼厂已经计划开始进行减产,行情也已在很大程度上对此做出反应,后市不排除随着减产的进行,TC价格出现逐步回升的态势。此外,目前在议息会议后,行情波动仍相对有限,下游需求因高价而较为清淡,但倘若此后价格回落,不排除下游补库积极性会有所上升,目前铜品种整体仍建议以逢低买入套保为主。
■策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@68,500元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高