投资要点
　　1-2月经济数据分化较大，但整体超预期，本文主要从中归纳出以下几点：
　　一是工业生产在基数偏低、外需回暖、基建和制造业投资表现亮眼下，超预期大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二是出口边际持续回暖，主因美国库存触底回升叠加海外需求有所好转；同时制造业投资表现亮眼，增速高位回升，政策支持下制造业中长期贷款大幅高增，同时PPI降幅总体趋于收窄，规上工业企业利润连续5个月实现同比正增长，均对制造业投资形成支撑，后续在设备更新下预计维持高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　三是基建投资维持韧性。受12省市化债及雨雪天气影响，基建增速较前值小幅放缓，但5000亿PSL及万亿国债落地持续发力，基建仍维持高韧性，短期内有望延续较快增长势头。
　　四是消费整体稳中偏弱，受基数影响同比大幅回落，环比也弱于季节性。城镇失业率小幅回升，服务消费表现好于商品消费的特征仍在延续，预计后续受消费品“以旧换新”推动，消费将延续弱复苏。
　　五是地产投资仍延续大幅拖累，新开工、施工、竣工及销售面积均较前值有所回落。不过在房地产融资协调机制、“三大工程”、下调LPR，北京、深圳、上海、杭州等高能级城市正逐步放开限购下，目前部分一线城市二手房有所回暖。后续密切关注进一步放松地产调控政策及销售情况。
　　整体来看，经济数据有所分化但整体超预期。短期来看市场预期有望改善，5000亿PSL及万亿国债、专项债、超长期特别国债等财政力度有望持续显现，同时设备更新、“以旧换新”、地产进一步放松等政策也将对经济有所提振，海外补库及联储降息有利于我国出口边际持续好转。但核心还是要关注经济内生动能是否自发运转，密切关注物价、M1及房价变化。